年中揽储预演 拆借利率走高
　　临近6月底，半年末考核还是让银行间的资金毫无悬念地紧张起来。近两日，各期限Libor（上海银行间市场同业拆借利率）连续大幅上扬，隔夜Libor已达3.59%，7天Libor已高达4.3083%，超过2周和1个月的水平。业内人士分析，6月底银行间市场资金的紧张情况是早就预料到的，伴随资金收益率最高，近日新推出的稳健型理财产品或将出现一轮小高潮，至少预期收益有望水涨船高。但随着6月底考核结束，以及央行还将再次下调存款准备金率，7月以后稳健型理财产品预期收益率可能会继续走低。短期Libor大幅走高
　　自本周二开始，各期限Libor持续上涨，周三开始加速，当天隔夜Libor大涨58.67个基点，周四再度上涨31.25个基点。7天期利率涨势更猛，周四上涨89.20个基点，为昨日各期限Libor涨幅最大。不但与2周、1个月和3个月期限的Libor倒挂，而且已创出今年2月份以来的新高。相比短期Libor大幅走高，中长期Libor还是比较"冷静"，尽管2周、1个月和3个月Libor也在上涨，但毕竟利率水平还不及7天期Libor高。昨日6个月、9个月和1年期Libor还在下滑，说明市场资金紧张主要还是短期行为。业内人士表示，每逢6月中下旬从市场上"借钱"就变得很难，临近半年度考核时点资金面偏紧是常规现象，过了6月份，市场资金面还将恢复平稳。稳健型理财迎来短暂利好
　　经过4、5月份的连续下跌，目前银行稳健型理财产品预期收益率已经大不如前。进入6月份以来，产品收益下行趋势更为明显，据普益财富统计，截至6月14日，本月6个月-1年期产品的平均预期收益率已降至5%左右；6个月以下期产品平均收益率降至4.55%以下。
　　近日银行间市场资金再度紧张给稳健型理财产品带来利好。此类理财产品募集的资金主要投资于债券、票据、货币市场等，这类投资标的与货币市场资金面是否紧张关系密切。如果资金面紧张，市场收益率走高，则新发行的这部分理财产品也往往可以获得较高的收益率。另外，在市场资金紧张的背景下，银行通过理财产品吸引资金的动力更足，银行也愿意给出更高的预期收益率来推销自己的理财产品。业内人士预计下周开始，各家银行新推的稳健型理财产品预期收益率可能会有明显的提高，对于稳健型投资者应该是个好消息。收益率走低大趋势不变
　　然而，市场资金面紧张毕竟还只是月底这段时间，过了6月，资金面又将恢复平稳，甚至可能因为经济下滑的潜在危险而进一步放松流动性。
　　昨日公布的汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值从5月份的48.4降至6月份的48.1，创本年度最低的水平，表明实体经济继续放缓。汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，新出口订单的显著缩减表明外需疲弱，将继续拖累出口增长。"因为不必担心通胀问题，我们预计决策层果断实施更多得的刺激政策来抑制增长下滑。"屈宏斌表示，"我们预计在今年下半年下调存款准备金率200个基点。"屈宏斌认为，近期货币市场利率的飙升显示出季末资金的紧张。考虑到资金流入减少，7月份央票到期数量较6月几乎减半，下一次的调降存准可能很快到来。
　　受此影响，未来银行稳健型理财产品预期收益率持续走低的局面还是很难改变，稳健型投资者还是不得不提前做好"过冬"的准备。