外资凭什么在A股市场屡屡抄底？凭借手中的两种“核武器”：A股市场的估值体系掌握在外资手中，他们可以通过在国际投行的研究，轻易地给中国的大型公司定出持有或者买入的评级，从国际市场传导到国内决策层，由此带动资本市场的股指涨跌；外资机构具有强大的公关能力。外资机构尤其是大投行聘用的外籍中国人，或者具有决策参与权，或者具有“耳语权”。总而言之，拥有一线的情报系统，这使得外资无往而不利。

　　4月初，汇丰关于中国政府可能救市的报告就广为流传。摩根大通认为，大部分坏消息已经于一季度得到消化。花旗银行薛澜认为，中国股市可能不会不理会救市的呼声。她认为，沪市A股指数最低可能会跌至3000点，而最高可能升至4000点。

　　投行屡猜屡中。于是，我们看到了令人遗憾的一幕，国内大举减仓之时，正在快速完成在A股市场上的总体布局。

　　QFII看准了中国资本市场的命门：第一，怕大涨，也怕大跌。当中国上市公司估值高于国际平均水准时，他们就向决策者灌输挤泡沫论，加上食洋不化者从旁吹风，导致市场政策顶几乎尽在掌握。第二，中国多数大型上市公司走了一条从国际走向国内之路，中国的资本市场H股回归、红筹股回归等，都给了以QFII为代表的兼跨内地与海外市场的资金操纵市场价格的机会。可以说，我们要付出多少政策成本，外资就有多少机会。第三，中国资本市场必须要引进外资，对外开放是不可逆转的基本国策，对于深受货币估值体系困扰的金融与资本市场而言，对于那些上市之后治理结果并没有真正完善的大公司而言，政府不得不用外储走出去、外资走进来的办法，规避将来的风险。QFII不必像国内基金一样承担政策负担，同时拥有对冲理念与工具，在A股市场的空间要比国内基金大得多。

　　QFII神话是我们一手造就的。