在经济换档的同时,A股市场的前进引擎亦将同时换档,由流动性推动下的估值提升转换至基本面改善带来的盈利增长,市场走势预期将更为紧贴经济和上市公司盈利增长。

　　从业绩的三个来源(资产配置、配置和个股选择)来看,维持个股选择判断对业绩影响具有较高显着度的判断,尽管随着股价上涨个股选择难度亦不断提升,因此继续建议阶段在进行基金选择/构建基金组合时侧重关注基金管理人的个股选择能力。

　　随着成长股相对价值股(中小盘股相对大盘股亦然)超额收益继续累计下相对估值压力上升,建议后续适当提升组合风格搭配的均衡性,逐渐增持大盘/价值风格产品。

　　另外,调整经济增长结构、促进内需有助于经济持续增长,内需化消费服务行业增长具备可持续性,从市场角度出发通胀主题也具备一定持续性,因此阶段从相对确定增长角度出发亦可适当兼顾侧重投资内需及通胀相关行业的基金产品。

　　维持债市整体谨慎判断,从控制风险角度出发,在基金选择上继续建议侧重持仓久期中短的基金产品。

　　基金反映“可见分红”,建议阶段中性配置。综合比较基本收益分配和超额收益分配下分红潜力、分红后到期年化收益率水平以及四季度以来的表现等因素,安信、普惠、景宏、裕隆、兴华等基金具备一定的比较优势。

　 进攻型组合　防御型组合

　基金名称 基金类型 权重 基金名称 基金类型 权重

　兴业社会 型　20%　宝康消费品　股票型　20%

　银华优选 股票型　20%　华安宏利 股票型　20%

　方达中小盘　股票型　20%　嘉实精选 股票型　20%

　鹏华50 混合-积极配置型 20%　富国天利 债券-申购型 20%

　富国天瑞 混合-灵活配置型 20%　建信增利 债券-新股申购型 20%