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　　经过近10年的磨练，创业板大门终于要正式开启。人们普遍对其寄予了较大的期望，但对准备炒新的投资者而言，"一夜暴富"的美好愿望或许有些遥远。
　　按照通常的理解，首批登陆的公司在上市首日容易遭到市场爆炒，但这往往是给炒新者下的套。
　　《投资者报》对主板及中小板市场的研究发现，新市场推出初期往往受到投资者的追捧，新股在上市首日被炒得很高，但其后普遍呈下跌趋势。一旦跟进，在未来一段时间内被套牢的风险很大。其中首日炒新后至上市20个交易日亏损的概率近六成。
　　此外，香港创业板市场设立初期，公司上市后的表现也充分地说明了这一点。
　　通过对已上市公司上市首日相关指标及其后一段时间的走势进行分析，我们进一步发现首日"炒新"存在三大定律：首日上市的流通盘数量较大的公司被爆炒的可能性较小，但其后上涨的概率较大；首日换手率在80%以上的新股，上市后下跌的概率较大；若发行市盈率超过50倍，首日后下跌的概率超过七成。
　　目前来看，已发行的创业板公司发行市盈率大多在50倍以上，炒新的风险较大。
　　首日炒新被套概率近六成
　　一个新市场开启初期，往往会遭遇暴涨及暴炒的命运。这也正是目前创业板上市公司的隐忧。
　　自首批公司在主板上市以来，18年间，主板上市公司上市首日普遍有较大幅度的上涨，而之后普遍呈下跌趋势。这一特征在中小板市场显现得更为淋漓尽致，特别是首批中小板上市公司遭暴炒的迹象更为明显。
　　5年前，中小板市场开板。首批8家中小板公司上市后马上受到市场的热捧，上市首日，涨幅超过100%的共有5只，其中最大涨幅达到325%。8只新股首日平均涨幅达到130%。虽然当时正值熊市，但这一首日平均涨幅仅低于2007年的平均值，甚至高于2006年牛市期间33个百分点。而整个2004年，新上市的中小板公司首日平均涨幅为68.02%，高于同为熊市时期的2005年。
　　我们注意到，在中小板开板当年，首日涨幅较大的新股普遍是在刚开板前两个月上市的，之后上市的新股首日涨幅有所减小。这从另一个方面说明，新市场刚推出时往往更能激发投资者的热情。
　　虽然新股在上市首日普遍有较佳的表现，但新股被炒高的背后往往蕴藏着较大的风险。从首批上市的中小板公司来看，与首日收盘价比较，上市5个交易日平均跌幅达18.64%，上市10个交易日平均跌幅上升至24.71%，上市20个交易日平均跌幅更是提高至29.78%。
　　这意味着，新股上市半年来普遍下跌，若在上市首日以收盘价买入，约1个月后仍未解套。即使从牛市时期来看，情况亦是如此。其中2006年中小板新股上市首日平均涨幅为96.54%，而同样与首日收盘价比较，10日后平均下跌1.34%。
　　主板的情况亦与此类似。
　　在主板设立的初期，首日高涨幅持续了一段时间。从已获取的数据来看，剔除缺乏数据的个股后，在1990年上市的5只个股中，上市首日涨幅超过100%的有4只，且均上涨200%以上。当年上市的新股首日涨幅平均达216.07%。1991年，首日涨幅平均值进一步提高至640.63%，之后开始有所下降。而1994年以来，每年新股上市首日涨幅平均值均在200%以下，即使是大牛市时期亦不例外。
　　同样，主板公司上市后也多呈下跌态势。
　　综合主板及中小板的上市公司，在1559只首日上涨的个股中，上市20个交易日下跌的共有922只，占比近六成。而至上市6个月仍呈下跌趋势的共有626只，占比为四成。

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