国内首只保本基金---南方避险的第二个保本周期将于本月底到期，于6月29日再次开放申购。从2006年6月至今的3年保本周期中，尽管市场跌宕起伏，经历多次"牛熊转换"，但截至6月17日，根据统计，南方避险上一保本周期内依然取得超过114%的收益，不仅大幅战胜上证指数同期74%的涨幅，更是"完胜"比较基准达86%。
　　根据数据，从南方避险上一保本周期开始日期---2006年6月27日至今年6月17日，按照同期"跑赢"比较基准的幅度计算，南方避险名列同期可比的全部200多只基金第16位。无论是绝对收益和排名，还是相对收益，都战胜不少股票型和混合型基金。保本基金的投资价值也令人刮目相看。
　　一般来说，投资者对保本基金的传统印象是低风险低收益，但南方避险为何能在本金保障的低风险情况下取得如此的超额收益？对此，分析人士指出，"长期投资"和"灵活配置"是其战胜牛熊交替的秘诀。
　　灵活配置
　　长江证券研究员指出，根据目前国内保本基金5年的运作实践显示，保本基金表现出"进可攻，退可守"的特征。由于熊市和牛市中的投资理念不尽不同，牛市中追求超额回报，而熊市中却追求战胜通胀。因此，在产品设计上，保本基金最大的优势即在于灵活配置，以全方位满足牛熊市下不同的投资理念。
　　银河证券统计数据显示，去年熊市下，5只计入统计的保本基金平均收益率为-9.70%，而同期股票型基金亏损却高达-50.63%，保本基金"退可守"的特点展露无疑；而在同为低风险产品阵营中，保本基金又具备"进可攻"的特征，在锁定风险的同时非常重视股票市场的机会。尽管增强型债券基金也有一定的"进攻"
　　特性，股票投资上限可达20%，但与目前基金市场上已有的20多只强债基金进行相比，保本基金在牛市中进攻性更胜一筹，股票仓位一般能够达到35%或40%。晨星数据显示，今年伴随股市大幅反弹，5只计入统计的保本基金平均收益率为5。09%（截至6月19日），大幅领先强债基金，其中银华保本基金更是取得9.5%的收益。
　　上述两大特征与保本基金采取的投资策略密不可分。保本基金多采取CPPI保本投资策略，其特点即在于具有很强的灵活性，"熊市防守保本，牛市进攻增值"，因此所以无论是牛市还是熊市都能把握一定的市场机会。以南方避险基金为例，该基金在投资中先通过确定性较高的投资构筑"防守垫"。在"防守垫"基础上，根据市场状况的不同，按照一定的放大倍数，投资于股票等资产，获取超额收益。一旦市场下跌，触及"防守垫"，股票等资产会强制卖出，确保基金资产的安全。
　　长期投资
　　保本基金战胜牛熊市的另一个秘诀则在于长期投资。
　　从趋势上看，市场始终都是在牛熊的轮回中交替上升的，其转换一般都在三年。与之相契合的是，保本基金的一个保本周期也一般为三年，因此能够在一轮牛熊转换中把握期间的投资机会，获取收益。
　　以南方避险为例，其上一保本周期始于2006年6月，几乎与上一轮牛市行情的启动同步。其间，市场从6000点跌至1600点，又在今年上涨至2800点左右，牛熊多次轮换之中，如果投资者在此保本期内全期投资，不但能确保本金安全，更有超过100%的回报；但如果投资者中断投资，则不但要负担较高的赎回费用，更难获得如此回报。
　　正是灵活配置和长期投资相辅相成，使得南方避险在上一保本周期内取得骄人的业绩，也使保本基金成为投资者战胜牛熊的投资利器。