插图/鲁娜
　　看着最近的大盘，职业股民老王感到比较烦：最近媒体报道都说宏观经济不好、数据不理想，起码没看到复苏迹象，外围市场也总在怀疑"金融风暴第二波"，可A股大盘为什么好像很强？看着"挺"在2200点的大盘，不知道该买还是该卖。
　　其实影响市场的因素错综复杂，多空因素经常会交织在一起，站在不同的角度看，就可能会得出不同的结论。问题的关键其实在于把握阶段性的主导因素，对于影响市场的诸多因素不能"眉毛胡子一把抓"，而要弄清当前阶段的主要影响因素，毕竟市场是在不断变化的，不能因为某个因素曾经或者一直影响市场就死盯不放。投资者要学会看市场时"睁一眼闭一眼、走一段看一段"，只有这样，才不会做出类似"十年后上万点"那样的对实际投资毫无意义的无聊、幼稚的判断。
　　让我们把目光转回到去年1664点的市场。当时如果我们把目光只盯在经济数据和宏观层面上，以上市公司业绩为标的，在全球金融危机泛滥的背景下，只能是看到股市寒冬。
　　但值得注意的是，在大盘处于"1"时代的时候，就已经有市场人士注意到了"流动性"问题，并明确指出：经济下滑迫使货币、财政政策双双放松，流动性短缺状况逐步改善，市场的估值开始受益上升，而股市因摆脱了业绩下降的影响而出现低位整理甚至上升的走势。
　　历史实证表明，GDP增速的波动和股市的涨跌关系并不明显，但与流动性的充裕状况则关系密切。流动性显著改善，往往意味着经济活跃程度的改善，股市往往领先于实体经济的内在逻辑也就在于此。
　　于是我们就看到了大盘在2009年开始的27个交易日内，自1844点到2402点有了幅度为30%的上涨，而在此期间，我们从宏观数据上看不到能够支持大盘上涨的因素，只有不断被提及的流动性逐步被人们熟知。
　　2009年年初的这段市场表现反映的问题是：在流动性数据对市场形成支持，而经济数据却产生负面影响，即二者存在矛盾的时候，要看哪个数据更能起到阶段性的主导作用。如果我们当时把看宏观层面的那只眼睛"闭一闭"，把看"流动性"的那只眼睛"睁一睁"，那么在操作策略上就不会出现方向性的错误。
　　回到当前市场，出口大幅下滑、PPI和CPI负增长等关键数据的公布，依旧在反映实体经济的疲弱，进而会得出上市公司业绩难有乐观预期的判断，恰逢年报披露期间，从业绩角度看，还是难以找到大盘上涨的理由。而支持前期上涨的"流动性"已经有些"审美疲劳"，毕竟1、2月的信贷高增长不可能是一种常态，或许只是一季度的特定现象，流动性的传导效应究竟如何，尚待观察。既然看不清，那么我们就把看流动性和业绩的眼睛暂时"闭一闭"，把看美国经济，尤其是美元走势和大宗商品价格的眼睛"睁一睁"。
　　3月18日，美联储在货币政策声明中表示，将向美国经济注资大约1万亿美元，其中包括在未来6个月购进3000亿美元长期国债来促使房产市场复苏，并阻止美国经济的衰退。如果美元泛滥，大宗商品价格势必上涨，其实近期石油期货价格的不断上涨不简单是一个资金炒作和欧佩克减产问题，而美元指数18日的大跌也不是简单的巧合，A股中煤炭股的大幅上涨更不是没有缘由的。
　　尽管"美元贬值-大宗商品价格上升-输入型通胀-上游行业"的投资逻辑可能还不成熟，但有一点投资者应该清楚，就是现在需要把看美国经济、美元走势、大宗商品价格的眼睛睁得大一些。