风险与收益成正比，市场大涨后风险已逐渐显现。那么现在市场中还有没有低风险、高收益的品种呢？答案是有的，那就是可转债和封基。
　　封基:被忽视的"折价品"
　　近期一些在暴跌中亏损惨重的基金投资者也开始跃跃欲试，力图通过追加投入摊低成本来尽早解套，投资者对于基金自诩的专家理财仍有一定的需求。虽说如此，笔者还是要提醒大家注意被多数基民所忽略的一个品种，那就是能够"打折"购买的基金--封闭式基金。
　　优于开基
　　据计算，开放式股票型基金中的最牛基金华夏大盘精选，目前的净值距离2007年10月16日的单位净值7.01元仍有10%以上的差距，而且这个基金不开放申购，基本上就不能叫开放式基金了。但与此同时，封闭式基金却要牛得多。
　　实施过一次分红，每份分红金额1.57元的基金丰和（）与最近分红过两次，共分红1.23元/份的基金安顺（），目前的复权价都已经回到了6000点的水平。为何同样都是基金，机构很少推荐的封闭式基金的表现要比铺天盖地忽悠的开放式基金好这么多呢？
　　下面我们对比偏股型开放式基金分析一下封闭式基金的优势：
　　1. 折价性。目前所有封闭式基金的交易价格都低于实际净值，很多到期日在2014年的封闭式基金的折价率在25%以上，如果说长期持有（比如5年）真是基金经理们的真实想法的话，那投资者根本不应该去考虑那些1元的新基金乃至任何开放式基金，就直接购买类似现价0.75元净值1元的封闭式基金不就得了，5年大盘跌25%你都不赔钱呀。
　　2.交易的便捷性。封闭式基金随时可以买卖，卖出的资金下一交易日就可以取出，而开放式基金往往要等一周（GDII需要两周），如果赶上急用钱，那就麻烦了。而买入的时候，封闭式基金也不会出现有钱买不到的情况。
　　3. 价格的直观性。由于封闭式基金就按盘中买卖价成交，所以投资者可以立即知道自己的成交价格，做到心里有数，完全不必等到下午收盘之后。
　　4. 费用的优势。一般封闭式基金的买卖费用都只有0.3%，开放式基金的申购赎回费多是1.5%和0.5%，一个来回相差3倍多。
　　长短皆宜
　　综上所述，如果剔除基金管理者的人为因素，在相同条件下，封闭式基金要远远优于开放式基金，但是为什么多数投资者无法更好地了解这些信息呢，简而言之就是一个"利"字。
　　对于基金公司而言，传统封闭式基金规模固定，不会增加管理费，那样基金公司肯定希望投资者购买开放式基金；对于银行来讲，他们不具备销售封闭式基金的资格，更不会说它们的好话来砸自己销售的开放式基金的场子；券商呢？封闭式基金顶多贡献点有限的交易量和佣金，但和销售开放式基金能得到基金公司给的动辄10倍、20倍以上的承诺交易量回报相比，这些也不算什么了。所以很多时候，想买"性价比"高的基金，还是要靠自己来学习。
　　具体操作上，投资者短期可以关注：基金天华（），该基金2009年7月11日到期，目前折价4.4%左右；基金金盛（），2009年11月30日到期，目前折价率4.5%左右。
　　如果是长期投资，则可以考虑：基金普丰（），2014年7月14日到期，目前折价27%左右；基金兴和（），2014年7月13日到期，目前折价率26%左右。
　　可转债:下有保底上不封顶
　　可转债（即可转换公司债）同时具有股性和债性，简单地说，其最大特点是收益率下有保底上不封顶。金融大鳄索罗斯曾称中国可转债为"低估得不可思议"的品种，在目前市场初步回暖的背景下，可转债已经越来越体现出其无可比拟的投资价值。
　　四大优势
　　首先，可转债具备债券基本的还本付息特点，由于很多发债公司都有包括四大国有商业银行在内的实力机构做担保，所以可转债信用风险很低（信用评级多为AAA和AA）。
　　其次，与国外相比，中国A股市场的可转债发行时初始转股溢价水平极低，多为象征性的百分之零点几，这与新浪、搜狐在美国发行的20年期零息的可转债转股溢价为30%相比，优势不言而喻。A股市场可转债对应的股票往往稍微上涨就能刺激转债上扬。
　　再次，中国可转债的票面利率很高，而且很多可转债还有到期的利息补偿，这就相当于一个相对成本为负的期权。前一阶段，一些可转债的年化纯债收益率甚至在5%以上，远远高于同期国债的水平。
　　最后，可转债募集说明书中的诸多条款使得可转债或其对应股票存在着很多的套利机会，这就使得在较短的时间内以较低的风险赚得超额收益成为可能。尤其是在市场长期低迷的情况下，它是唯一有望实现变相做空获利的品种（如前期的海马转债()回售事件）。
　　获利路径
　　下面从股性、债性方面论述一下可转债的获利可能。
　　股性方面，中国证券市场存续的这么多年中，绝大多数参与者都是亏损的，只有初始成本远低于发行价的上市公司绝对稳赚不赔，因此如果投资者的投资能与上市公司的圈钱行为结合到一起就能立于不败之地，投资可转债就能做到这一点。
　　对于上市公司来讲，发行可转债的最终目的无疑是全力促成转股，是一种持续的"增发"行为。上市公司永远是考虑可转债持有者的利益比股票持有者多些，他们会通过业绩、送配、变相坐庄等多种形式给可转债持有者提供转股获利的机会，甚至是不断下调转股价而丝毫不顾及流通股股东的利益。这样只要大盘有阶段性的上涨机会，就足以促成转股。
　　但这一块对投资者而言，还要考虑如下的几个方面：
　　1. 上市公司的态度。上市公司的现金越充沛就越不急于促成转股。
　　2. 可转债已转股比例。可转债已转股比例越高，上市公司越不急于刺激可转债转股。
　　3. 投资者购买价格。出于安全第一的考虑，投资者投资可转债的成本不能高于面值过多。早期的可转债都出现过130元（一般的上市公司赎回条件）以上的情况，那和直接买股票就没什么区别了，失去了安全性。
　　债性方面，目前剩余期限5年左右的交易所记账式国债年化收益率为2.5%左右，剩余4年多的南山转债()的纯债年化收益率约2.2%，新钢转债（）的纯债年化收益率约3%，由此可见，可转债的保底收益率相比同期国债亦不逊色，何况还上不封顶呢？
　　套利魔方
　　除了上述获利方式外，熊市营造出的可转债最具特点的获利手段则是套利。
　　按照可转债募集说明书赋予的权力，上市公司为了刺激可转债持有者转股经常会采取下调转股价的手段。每次可以下调30%~50%之多，甚至可以将转股价调整得和股票的每股净资产一样，从而将主动权把握在自己手中，最大限度地创造转股的时机。
　　同时，可转债一般设定所谓的"回售"条款，类似"在转股期内，如果公司股票收盘价连续X个交易日低于当期转股价格的X%，或改变募集资金用途时，可转债持有人均有权将其持有的全部或部分可转债按面值的X%回售给公司"。
　　由于主动权多在公司，所以很难触发回售条件，但没想到这一年来股市出现了罕见的暴跌，可转债迎来了回售的危机，这是很多上市公司在其发行可转债时绝对没有想到的。这时候临近或低于回售价同时又快触发了回售条款的可转债，就有了相当大的安全边际，上市公司会想方设法令可转债价格远离回售价或变成不具回售条件。
　　如海马转债（），上市公司居然用了累计下调80%的转股价至3.6元，大股东抛光可转债为下调转股价投赞成票，公司高调宣布回购已流通股票（结果却在条件具备的情况下一股不买）等三大狠招，虽然将大幅亏损却毫无还手之力的中小股东折腾得够呛，但这不妨碍海马转债从105元的回售价涨到了135元，由此可见转债持有者相对股票持有者的优势。
　　而对于转股价已经低于或接近每股净资产的可转债（转股价不能调整到比每股净资产还低），在假定公司盈利为正的情况下，可采取的投资策略是在适当的时候建仓其对应的A股股票，借助公司不愿接受回售只能拉升股票的预期来达到获利。
　　上述所有关于套利的分析都是基于上市公司不愿或没能力接受回售，事实上，几乎所有的上市公司都是如此。对上市公司而言，毕竟拿几百万元或用些题材刺激一下股价，要比拿几个亿的真金白银去接受回售舒服得多。