岁末年终，有不少媒体对基金一年的业绩进行年度盘点，其中提到，2007年股票型基金业绩排名前20名，到2008年有八成易主，变动最大的两只基金，2007年的第1位成为2008年的倒数第3，2007年的第25位成为2008年的倒数第2，一年之间，判若云泥，这并不是牛市里独有的现象，只是在牛市中得到了强化。
　　业绩波动如此之大，原因何在？有研究指出，基金的超额收益率与其风险收益特征、成长性特征呈正相关，与其换手率负相关。高收益是以高风险为代价的。07年的牛市中，一些作风剽悍、高仓位、高换手率的基金获得了高收益。
　　但有研究指出，高换手率对基金业绩是无益的，换手率如同管理费一样，只会蚕食基金资产，不会对资产增值带来正面影响。海外机构在对共同基金的长期研究中已经证实，高换手率的基金通常都比深思熟虑的同行们回报低，在10年的时间里，相差幅度平均每年1.5个百分点。对一个1万美元的投资者来说，10年后就差了3800美元。
　　《股市真规则》这本书中有一段比喻非常形象："投资股市很像打网球，致命的发球和大力的反手球能够赢分，但任何技术优势都有可能被双倍的失误抵消掉。五局比赛下来，往往失误少的选手获胜。无论对手打出什么球，你只需要始终如一地把球回过网-------你就可以大量得分"。
　　甘蔗没有两头甜，既要速度又要耐力，是不可能完成的任务。著名词人林夕在《原来你非不快乐》这本书中写道，陆地上跑得最快的动物是猎豹，奔驰时是四脚完全离地的，可惜这种状态只能维持很短的时间，因为它肌肉的能量有四分之三燃烧成热能，体温是静止时的60倍，是一种致命的温度。
　　同样的道理，基金是追求盈利速度还是持久耐力，是短期收益还是长期收益，选择权在投资者手中。