上周大盘反弹受阻，市场多空分歧显著加大。面对年底复杂的收官，笔者认为大盘短期调整空间有限。如果股指回到1900点下方，前期踏空资金将迎来一次难得的低吸机会。

　　大盘之所以屡次上攻2100点未果，主要原因仍然是信心不足。面临即将到来的上市公司以及大小非的抛售压力，多方每每发动反弹总是底气不足，因此股指在2000点上方，多方阵营明显松动，导致反弹受阻。

　　截至昨日，共有536家上市公司发布了2008年业绩预告。其中，237家公司预计全年业绩下降或亏损，占已预告业绩上市公司总数近五成。这一比例超过半年报，说明下半年上市公司业绩明显下滑。同时，大小非也乘反弹加大减持力度，11月份两市大小非减持数量为6.94亿股，比10月份的减持数量环比剧增了71.78％。

　　笔者认为，影响市场的最新、最主要变量是经过连续大幅降息后，股市是否重新对场外资金构成吸引力。经过连续降息，目前一年期定期存款大幅下降至2.52％，活期更低到0.36％；而目前市场的市盈率为16倍左右。

　　从导向看，政策正有意引导资金流入资本市场。有关方面日前就加大金融支持力度、促进经济平稳较快发展提出若干意见，要求密切监测流动性总量及分布变化，适当调减公开市场操作力度，停发3年期，降低1年期和3个月期央行票据发行频率。上述措施将会增加市场流动性，增加股市资金供给。

　　面对将近70％的下跌幅度，我们认为大盘的阶段性反弹并未结束，建议中线投资者采取逐步吸纳、分批建仓，重点关注金融、地产等低市盈率核心蓝筹品种。（长城）

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