经济向左，向右，股市波浪起伏。保增长的财政政策见效需要时间，培育新的经济增长点需要更长的时间。在未来的一段时间内，中国经济将继续经历艰苦的调整期。但是，即使经济不佳，股市未必亦步亦趋。经济下滑已得到了充分反映，无论PE、PB估值都在历史底部区域；流动性有望好转；政策积极行动和经济的变化，将引发预期的波动。反弹逻辑一，“救”经济政策受益者，包括建筑建材、大型机械、铁路、医药等的低估值龙头公司；反弹逻辑二，“救”股市政策受益者，2009年可能鼓励，甚至可能鼓励A-H两地上市央企回购H股以及融券可能推出。

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