危机过后可能出现机遇

　　历史表明危机往往会带来具吸引力的长期投资机会。我们认为，拥有强劲增长潜力和雄厚的财政/储备实力的中国仍是全球最佳投资市场之一。我们预计，2009年H股和A股市场的股价潜在回报率分别为53.4％和11.0％，上行空间将主要受到全球/国内增长企稳迹象出现后估值倍数的正常化推动。

　　重整旗鼓 蓄势待发

　　经济的下滑将给盈利带来压力，但较低的估值、市场每股盈利和预期的下调、市场情绪的低迷和的灵活性应会提供一定的下行保护。09年上半年市场可能依然震荡，但我们认为，下半年当宏观经济增长的下行趋势可能触底时，市场更有可能出现显著的反弹。

　　：上半年消费 下半年周期性板块

　　上半年我们看好拥有盈利保障和具有防御性的日常消费品、互联网/传媒、电信和基础设施板块，下半年则从贝塔值的角度转向金融/周期性板块。从投资题材来看，我们认为，现金充裕、财务状况稳健的公司应会在流动性紧张的环境中取得出色表现。