近期股指始终处于5日均线下方运行，5日均线的压制作用较为明显。同时成交量的近一步萎缩，说明市场观望的气氛愈加浓烈。股指已在1700点上方运行了5个交易日，但却逐步走低。目前距离前期低点1664.93点越来越近，如果短期不能在成交量的配合下突破5日均线压制，则有可能再次考验前期低点。


周二大盘小幅低开，开盘后不久就继续探底，最低下探到1678.96点后反弹回升。午后在、保险及石油、石化的带动下曾试图发动反弹，但由于没有成交量配合最终无功而返。收盘下跌13.07点。成交量比周一稍有放大，但仍是低于250亿的地量水平。

从昨天的盘面看，煤炭、有色等周期性板块再度大幅杀跌。金牛能源以跌停报收，而锡业股份也逼近跌停并创出了本轮调整以来的新低。海通的再度跌停继续带动整个板块向下调整，从而给大盘带来了进一步的压力。不过，银行、保险及石油、石化表现较为强势，从而起到了稳定大盘的作用。从涨跌家数看，上涨个股数量仅四分之一多。从盘面热点看，仅农业板块受利好刺激表现较为突出，其中的北大荒以涨停报收。

从技术上看，近期股指始终处于5日均线下方运行，5日均线的压制作用较为明显。同时成交量的近一步萎缩，说明市场观望的气氛愈加浓烈。股指已在1700点上方运行了5个交易日，但却逐步走低。目前距离前期低点1664.93点越来越近，如果短期不能在成交量的配合下突破5日均线压制，则有可能再次考验前期低点。不过，从月线上看，上证10月份跌幅近24%，创出了14年以来的最大单月跌幅。A股历史上单月跌幅超过23%有4次，次月涨幅最低7.6%，平均51.9%。同时，本轮调整以来还未出现过连续4个月收阴线的情况，因此，综合这两方面，11月还是可以期待反弹的出现的。

本月开始的两个交易日海通证券均以跌停报收，显示出投资者对海通证券限售股上市所带来压力的担心。海通证券的大幅下跌带动了整个券商板块的走低，也给大盘带来了较大的压力。因此，大盘的反弹有赖于券商股的企稳。同时，我们注意到最近银行、保险表现较为抗跌，尤其中国平安近几个交易日逐步走高，成交量也明显放大，资金回补的迹象比较明显。如果券商股企稳之后银行、保险能继续走强的话，那么大盘反弹可期。

总体来看，近期大盘走势依然较弱，成交量的进一步萎缩说明市场观望气氛较重。同时券商的大幅调整也给大盘带来了进一步的压力。因此，短线大盘在券商股真正企稳之前可能仍以弱势调整为主，并有可能考验前期低点。不过，对于整个11月份的走势我们也不必过分悲观，从历史经验来看，本月迎来反弹的希望还是比较大的。因此，操作上建议投资者暂时以观望为主，并密切关注金融股的表现，等待反弹的到来。

国信证券 韩坤（ 本报特约解盘员）