经过了10月份的大幅下挫后，A股市场有短期企稳迹象，但股价并没有跟随海外市场强劲反弹，投资者观望情绪仍然严重。我们认为，在市场底部没有明确前，总体仍应保持谨慎的操作态度。

　　投资者对后市的担心主要来自三个方面。一是资金面的压力。11月的限售解禁规模将比10月有所增加，全月共有134家上市公司限售股解禁，股份达到149.54亿股，解禁市值将超过1000亿元，环比增加14.48％。其中，海通等公司的解禁压力颇大，其流通盘将扩大至现在的3倍左右。昨日海通证券股价收于跌停，并且带动了其它股的下挫。其它公司如京东方A、泸州老窖、上海电力、中国南车和首钢股份等，解禁数量都超过5亿股。

　　二是对经济前景的担心。经过一年多的大幅调整，市场的高估值泡沫已经基本消除，对海外市场的高溢价也已经消失。投资者关心的主要因素已经从估值转向企业盈利增长以及的走向。从目前情况看，尽管政策全面转向保增长，货币政策和财政政策也都转向积极，但政策见效仍有待时日，企业盈利向下的趋势在所难免，部分可能要到2009年中期才能显示出业绩的下降。

　　三是等机构投资者依然悲观。从最新公布的基金三季度看，基金的持仓水平已经降至历史低位，显示出基金的悲观预期。目前基金仍是市场中最大的机构投资者，他们的悲观预期也在影响其他投资者的投资心理。

　　从目前的市场情况来看，成交量持续萎缩，大盘受制于短期均线难以突破。在投资思路上，在市场底部没有明确前，总体仍应保持谨慎的操作态度。特别是对于在后期扩容压力较大、估值较高的公司，投资者应回避以防范风险。当然，投资者也并不是无可作为，未来总体经济是否回升尚难判断，但是不断出台刺激经济的政策以及维持市场稳定的意图不改，必然会给市场带来一些结构性机会。

　　对于稳健型投资者来说，可以继续关注抗周期的品种，如医药、消费和基建等行业；而风险偏好较高的投资者，则可以结合消息面，逢低关注超跌的周期性品种的反弹机会。比如昨日中国平安和海螺水泥的反弹，就属于这种性质。

　　对于长线投资者来说，虽然底部位于何处，何时能够到来都不明确，但可以确定的是目前市场的调整幅度巨大，A股估值水平已经处于历史低位。到上周为止，两市已经有208家公司跌破了每股净资产，其中有81家公司是连续三个季度盈利。长线投资者如果相信中国经济长期前景依然看好，企业的盈利在经过低谷后将重新回升，就可以采取类似基金定投的方式，选择其中的优质公司分批买入并长期持有，耐心等待经济的复苏和证券市场的重新走强。