长城日前发布四季度投资，其认为，四季度应适度谨慎，积极调仓，动态优化投资组合，把握结构性投资主题。

　　长城基金认为，次贷危机依然猛烈冲击着全球金融市场,危机不断向实体经济渗透，最终使得日等发达国家经济濒临衰退，从而将全球经济拖入增长减缓的通道。这次危机导致的国际去杠杆化的趋势对全球经济和金融市场影响深远。中国很难在这场美国引领的全球经济减缓中独善其身。出口下滑、投资增速减缓、实际消费增长也不乐观，中国经济不可避免地进入周期性调整阶段。

　　对于市场而言，长城基金表示，三季度市场虽然有过反弹，但终未改单边下滑趋势，上证跌24%，沪深300指数跌26%。市场情绪低迷，投资交易不活跃，资金流出明显。目前股市系统性下跌的熊市第一阶段已经结束，市场将进入结构性分化的新阶段,并可能持续较长时期。经济进入下行周期和市场供求失衡是制约市场上涨的主要因素，在这些情况没有本质好转之前，市场的反转没有支撑。然而，未来可能有经济、金融的进一步出台，市场人气将会有所提升，有效资金供给将会增加，市场将迎来涨幅可观的反弹。

　　“股市场估值已经比较合理，长期投资机会已经显现”。对于估值，长城基金认为，股市场从去年高点回落之后，累计跌幅已经超过65%，市场估值风险已经大幅释放。市场PE已经跌入超卖区域，从市场PB来看，估值距离历史低位还有距离，PB估值的继续收缩对市场还有下行压力。然而市场结构差异和目前上市公司相对较高的ROE对PB会有一定支撑。

　　资产配置上，长城基金四季度将采用自下而上的配置策略，更加重视个股的选择。配置上，在经济增长减缓这一大的宏观背景下，超配医药、食品饮料、必需消费品等抗周期性行业，低配周期性如可选消费品、有色金属和纺织服装等行业，以及建材、钢铁、煤炭等景气回落的行业，关注并适当配置伴随经济下滑可能提前见底的行业，如电力、交通运输等。

　　个股选择上，坚持精选个股，仍然以蓝筹指标股为主，保持投资组合良好的流动性，严格规避绩差股、垃圾股和不确定性较大的题材股，关注现金流状况良好、具有分红预期和长期投资价值的公司。