【市场运行简况】

　　受隔夜美股大跌和创近20年最大涨幅影响，沪综指大幅低开，全天维持震荡格局，尾市收于2201点，下跌1.56％；深成指暴跌5.45％，收于7062点。两市主板共成交1078.9亿元，较前一交易日大幅缩小。盘面上出现二八现象，中石油受大股东增持利好刺激，大涨3.87％，工行、建行也逆势上涨，而多数个股则出现大幅下跌，共有300多家个股跌幅超过9％。方面，、和煤炭股居于涨幅前列。

　　【市场趋势研判】

　　二八效应的出现表明全线普涨已经结束，市场多空分化已经加大，个股的做空动能将集中体现。股指有进一步回落消化短线获利盘的需求，仅凭金融、券商和煤炭股的超跌反弹难以维持上涨，回落过程中能否出现新的做多力量是决定反弹能够延续与否的重要因素。

　　本次反弹的实质仍属于熊市中的技术性修正，我们“以史为鉴”，通过历次熊市中的性反弹来分析此次反弹的力度和今后可能的走势。

　　比较具有可比意义的熊市反弹主要有以下4次：（1）01年10月23日证监会宣布国有股减持暂缓刺激大盘单日暴涨9.86％。（2）02年停止国有股减持规定引发的“6.24”，大盘单日暴涨9.25％。（3）05年998点见底后多重消息利好引发股指单日暴涨8.21％。（4）08年股指在快速腰斩后，印花税下调的“4.24”行情，股指单日暴涨9.29％。上述4次政策性行情共有如下特征：首先，这四次反弹都是在短线或中线超跌后在政策性利好刺激下所出现的，带有浓厚的政策色彩，利好的时效性是决定行情高度和持续时间的首要因素。其次，股指的反弹呈现前一两日放量暴涨，后期的7到15个交易日内，股指维持在反弹高位进行震荡。而随后2到3个月股指再创新低的概率较大。再次，量能上呈现出急剧放大再到大幅缩小，巨量的当天或随后一两个交易日往往对应阶段性高点。一旦巨量长阳被有效跌破，那么政策性反弹即宣告结束。此外，政策性反弹的第一阶段往往会出现全面性普涨，而随后的10个交易日左右，个股会出现严重分化，许多题材股的股性会被激活。盘面上出现某些板块独立与股指，展开轮番炒作。

　　对比本轮反弹，沪综指从最低点1802点反弹至2269点的最大涨幅为25.9％，前期“4.24”的最大反弹高度为26.4％，上一轮熊市的政策性反弹高度也都在20％--30％之间。因此，连续2天的逼空式上涨已基本透支了反弹的空间，第一阶段的普涨已经结束。今后几个交易日市场可能以结构性反弹为主，个股轮动将取代的上涨。

　　最近3个交易日大盘蓝筹成为推动股指上涨的主要推手，但股在8月份平台处反弹受阻，中石油和中石化的AH价差再度超过50％，反弹都已基本到位，继续强行上攻会遭受更大的抛压。后续板块能否跟上则是成为股指今后2周走势的关键，具体机会可能再度回到题材股、存量资金自救意愿较强的个股。

　　【市场操作】

　　股指短线可能继续回调，投资者不妨在股指出现2根阴线时再度入场，参与个股的波段性炒作，但具体仓位仍应控制在半仓以下，操作上以快为主。