周二两市大盘高开后震荡整理，以中国石化(600028)为代表的权重股继续杀跌，带动股指创出新低，午后大盘止跌回升，但反弹力度较弱，终盘两市微幅上涨。昨日两市合计成交仅328亿元，再创年内地量。低迷的市场显示出大盘探底趋势仍将延续，后市仍存在着向下考验沪综指2000点大关的可能。

　　稳定投资者预期是关键

　　市场进入9月份之后，7个交易日股指收出6根阴线，沪指2245点被轻易击穿。从导致大盘持续低迷的因素来看，最主要的仍是限售股减持对投资者的心理压力。限售股包括股权分置形成的存量限售股和后的上市增量限售股两大部分，前者与流通股之间的巨大持股成本差异使得其解禁流通后对市场造成沉重的压力，后者在前两年牛市大盘股大量发行上市后也积累成为巨大的市场负担。两者对于未来两年的市场无异于一道挥之不去的心理阴影。

　　同时，根据中登公司披露的限售股解禁和减持来看，截至8月末，两市累计产生股改限售股份数量达到4636.91亿股，存量未解禁股改限售股为3541.50亿股，股改以来沪深累计解禁1083.77亿股，占比23.37%；累计减持263.37亿股，占比近两成五，为24.30%。另据权威部门数据，截至目前，"小非"解禁已经过半，已解禁股份数量占比达到56.55%，其中实际减持股份占比43.9%。沪指自6124点下跌以来，最大跌幅已高达65%，股价的大幅缩水虽然在一定程度上降低了限售股股东的变现欲望，但解禁股抛售压力的释放将是长期、持续的，一旦股指出现反弹，套现筹码也将随时涌出。因此，如何切实减缓限售股解禁对市场的冲击，稳定投资者的预期，将是大盘能否止跌企稳的关键。

　　超跌反弹动能正在蓄积

　　在市场估值方面，目前沪深300的静态市盈率已经达到14.75倍，动态市盈率下降至12.98倍，而美国标普500的静态和动态市盈率则分别为14.84和13.11倍，超过了沪深300指数。受美国政府接管"两房"的消息刺激，美股8日出现大幅上扬走势，使得沪深300指数的市盈率水平与美国市场的差距进一步拉大。这表明A股市场已经逐步进入到具有投资价值的阶段。

　　虽然大盘的探底还会延续，但随着股指逐步逼近2000点大关，8月份以来股指跌幅已接近25%，市盈率水平大幅降低，市场自身产生超跌反弹的动能也正在蓄积，预计后市大盘将在2000点上下孕育一波较强的反弹行情，反弹的力度取决于市场量能的变化和权重股的表现。

　　投资方面，由于市场量能持续萎缩，投资者对于大盘短线的反弹应持谨慎态度。短线关注9月5日跳空缺口即2245点一带的阻力，而大盘弱势调整的中期格局尚未发生变化，阶段性底部的产生还需耐心等待。