汇丰晋信：低估值尚难扭转投资者信心

　　资料显示，2005年6月3日上证的1113.64点处于2001年以来大盘最低点时，沪深A股市盈率为19.96倍，而上周一沪深A股加权平均市盈率已经降至19.02倍，估值水平已与千点时相似。此外，目前美国标普500指数的市盈率水平为25.85倍，远高于A股和沪深300成份股的水平。

　　不过低估值尚不足以扭转投资者的信心。目前在从紧货币以及高的背景下，大量中下游的优质企业面临着盈利能力下滑的态势，因此从动态市盈率来看，股价还有调整的可能。另外，A股市场还将面临着股价结构调整的压力，未来随着全流通的来临以及资产重组门槛的提高，股价的结构调整也将使得A股市场的底部形态趋于复杂化。

　　上投摩根基金：CPI回落或带动企业盈利向好

　　上周公布的7月PPI同比上涨10.0%，为1996年以来最高涨幅；而7月份CPI涨幅则为6.3%，已连续3个月回落。显示，从今年5月起，我国PPI和CPI就出现了"剪刀差"现象。根据相关测算，PPI上升1个百分点，会影响非食品CPI上升0.23个百分点，而对CPI的影响只有0.14个百分点。因此，在食品价格指数下降趋势已经确定的情况下，即使未来PPI继续上升也不会改变CPI继续下降的趋势。

　　展望后市，CPI数据逐步回落的同时，随着国际和其他商品价格的逐步回落，PPI或将迎来由高位向下的拐点。相关企业盈利情况或将有所好转，对于企业的不利因素正在逐步减弱。但是在目前市场信心不足、场内资金匮乏而经济基本面因素尚未实质性明朗的情况下，短期内市场仍将维持震荡格局。