近期股指出现了快速下跌的走势，上证综指已经跌穿了2500点的重要关口，周一的盘面中，有超过600只达到跌停板位置。市场为何表现得如何脆弱，因为我们的A股市场已经进入了全新的"全流通"时代。

　　随着2005年6月三一重工(600031)等股票的方案实施，以法人股逐步流通为主要内容的股权分置股改全面推开。而本月随着宝钢股份(600019)这只大盘指标股限售部分的解禁，标志着全流通时代的到来。虽然李荣融提出国有股不会大量减持，虽然大小非的抛售有着诸多限制，但是，谁也不能否认目前的弱势与2001年的熊市相比所处的环境已经发生了根本性变化。市场中炒作小盘股、垃圾股的投机性行为会越来越少，脱离上市公司基本面的股价明显偏离情况也会趋于减少。因此，在今后分析A股市场的走势时，我们要换一个角度，即在全流通环境中，判断市场的运行和个股的走势。

　　上周的分析文章中，笔者提出：如果没有针对股市的实质性利好出台，那么市场可能会再度出现先向下破位，再勉强反弹的局面。在奥运开幕之际，市场做空动力再度得以充分释放。而市场成交量水平的萎缩，对于低迷的市场更是残酷的打击，因为市场的承接盘很有限，少量的筹码就能将股价打到很低的位置。急跌后的市场，可能会出现弱势的反弹，或者无量阴跌的走势。

　　近期的市场中，成交量的萎缩表明市场的参与资金在不断减少，强势个股的活跃表现逐步趋弱。前期市场中活跃股的上涨，多是游资所为，而随着市场赔钱效应的形成，他们也会不断退居幕后。阻击中国联通(600050)的失利，使东吴杭州文晖路这个大游资淡出市场，而近期市场中相当活跃的东方证券上海宝庆路营业部也在联创光电(600363)、新五丰(600975)两只股票上接连受阻。此类资金如果再陆续退出市场，市场的交投会更为清淡。