10月20日，连跌三个交易日后出现技术性反弹，恒生回到15000点关口上方，全天上涨769点，以15323点收盘，成交量为537亿多元。全球信贷危机算是暂时度过，避免了信贷市场崩盘的厄运，备受困扰的投资者总算找到一个喘息的空间。内地9月份的经济也在昨天公布，市场的反应很冷静，在短期不明朗因素消除的背景下，内地A股市场和港股都抓住了反弹的机会。

　　港股最近的一波中期跌浪是从8月份展开的，恒生指数以22000点作为跌浪的起步点，在跌穿20000点关口后，恒生指数跟随周边市场出现“失控性”下滑。美国第四大投资雷曼兄弟破产以及多家金融机构企业出现资金周转困难，甚至连冰岛这个国家都陷入财务困境，令银行失去放贷的信心，全球信贷市场面对崩盘的危机。这是触发港股9月中旬加速下滑的导火线，恒生指数在10月10日下挫到三年来新低点14399点。

　　全球拼命救市，入股银行的措施推出后，银行放贷信心是稳住了，全球股市度过信贷危机后趁机回稳。但这并不表明全球金融危机以及股市的熊市走势已过去，由资产价格大跌缩水所引起的全球信贷紧缩正从金融市场层面逐步对实体经济层面带来影响。可以预见的是，一些实力较弱的企业未来一段时间内将面对沉重的资金周转压力，甚至有倒闭的危险，出现裁员潮、失业率上升和消费下降等坏消息相信会陆续传出。在这样的经济环境下，实在难言股市将在何处见底。在股市寻底的过程中，由危机触发大盘下滑、危机过去后股指趁机企稳或反弹是常见的运行走势。

　　笔者相信目前港股到了趁机企稳或反弹的时候，恒生指数的短线低点可能是14399点，但能否继续反弹，还要看恒生指数能否成功突破正在下压的10日均线15723点。由于经济有进一步恶化的可能，现阶段很难判断大盘的底部，目前还没有到长线吸纳的时候。基于大盘持续波动，有利于进行短线操作，可以采取低买高沽的捕捉股价的波幅。

　　昨天公布了9月份经济数据，通胀回落的形势为内地带来有利的保经济增长环境，一些前期超跌的周期性可以进行短线操作。