今年1月份，相比上证指数连破3100点、3000点等重要关口的弱势表现，债市虽然同样处于紧缩政策的影响下，但仍然扮演着"不倒翁"的角色。由于利率风险挥之不去，资金面上也面临着考验，投资者对债券市场不宜期望过高
　　数据显示，本周一上证国债指数报收122.76点，盘中最高攀升至122.88点，离历史高点仅咫尺之遥；同时，上证企债和公司债指数也分别连续创下新高纪录。
　　然而，业内人士分析指出，由于利率风险挥之不去，资金面上也仍然面临考验，投资者对债券市场不宜期望过高，短配部分浮息产品可能是一个安全的选择。
　　债市节后面临考验
　　在1月份的上涨行情中，企业债毫无疑问是债市的"领头羊"。自去年10月15日的阶段性低点104.31点开始，企业债一路单边上行。截至本周一，上证企债指数收135.82点，连续12个交易日上涨，也是连续第10个交易日刷新历史纪录。同样疯狂的还有公司债指数，连续6个交易日上涨、第8个交易日刷新新高纪录。
　　分析人士指出，上涨动力来自多个方面。首先是债券市场近期整体反弹，为企业债提供了良好的市场环境；其次，前期企业债券跌幅过大，部分债券的收益率已经攀至历史高点，过大的信用利差令企业债券绝对收益优势明显，因此对资金吸引力明显。更为重要的是，近期股指连续走低，大量资金出逃至债券市场，股债市"跷跷板"效应明显，助力了债市的全面上涨，而企业债又以更高的收益水平成为资金投资首选。
　　但在连续的上涨行情后，债券市场、尤其是企业债还有多少上涨空间，无疑成为市场最为关心的问题。
　　分析人士指出，年初这轮上涨属于"配制型"，是机构投资者对债券的配制型需求导致的"一时繁荣"，上涨并不能持久。机构的配制型需求往往集中于年初，因此配制型行情也带有季节性特征，虽然在宏观政策不利于市场的情况下，短期仍然具有冲高动力---一个有力的证据是，近几年的债券市场，年初几乎均为上涨。
　　而从历史经验来看，纯粹资金推动性行情一向是来得快，去得也快。一旦春节之后债券供给明显增加，本轮债市反弹就可能面临夭折的风险。
　　申银万国的一份报告中也指出，在此轮行情中，信用产品回暖时间早于利率产品，收益率下降幅度也超过利率产品，随着收益率的大幅下降，目前不管是银行间的信用利差，还是交易所的信用利差，后期继续下降空间已经非常小。
　　但节前资金面持续宽松，债券市场仍然处于安全边际。北京农村商业银行分析师指出，近期央行利率企稳，持续流露暖意，预计春节前资金面平稳,不会出现紧张的局面。受春节假期现金备付需求进一步加剧、资金供需失衡等因素影响,回购利率近日下跌的空间有限,短期内难以回落到之前宽松时的水平。
　　宜配浮息债券
　　在政策趋紧的背景下，债券市场的风险正在凸现：一是利率风险，利率上升将缩小债券的利润空间，债券价格必然下跌。二是信用风险，即如果企业债本身信用状况恶化，企业债、公司债等信用类债券与无信用风险类债券的利差将扩大，信用类债券的价格有可能下跌。
　　这样看来，前期涨幅过高、受利率和信用风险影响较大的部分企业债，就很难取得后续的上涨空间。国金证券基金研究中心张剑辉也指出，在利率上行风险"挥之不去"的背景下，对上半年的债市持谨慎态度，建议采取防御策略，其中浮息债仍具备一定抵御利率风险能力。
　　据了解，浮息债是应对市场利率风险的有效手段。目前，上交所和深交所共有浮息债近20只，其中国债2只，其余均为企业债。投资者可根据其挂钩利率、浮动方式、计息周期、发债主体性质等选择合适自己的品种。