2008年过得很慢！期间发生的一系列重大事件，有悲有喜，都给这一年打上了国人永远铭记的烙印，让时间的车轮异常缓慢。对于理财市场而言，市场在2008年无情地为理财族们上了一堂代价沉重的风险课。全年股市暴跌近70%。不仅是与股市直接相关的理财产品下跌明显，黄金投资、期货投资等亏损也不在少数。当然也有少部分稳健的产品去年实现收益，比如债券等。
　　记得2008年初，本报《赢家》理财周刊首期提出2008理财应该"鼠胆熊心"，事实证明我们的判断基调是正确的。如今熊年已去，2009年以全新的面貌在我们面前展开。2009年在12生肖中是"牛年"，牛年中理财市场会否改变去年的熊样而掉头走牛呢。记者采访了理财专家，他们认为，今年将会是"大熊"开始归山休息，而"奔牛"活动筋骨的"牛熊"换岗阶段。理财最坏的阶段已经过去，而最好的阶段尚未到来。在这样的大环境下，理财活动更需要的是谨慎的表现和持久的耐力，就像一场马拉松比赛一样，过快的冲刺会让你体力不支遭遇"熊爪"伤害，而迟迟不动又会错失良机。展望不同理财产品在这场比赛中的表现，将资金投向最佳的"运动员"将是我们今年理财胜负的关键。因此本期《赢家》理财周刊特对基金等理财市场的"运动员"作简要展望供投资者参考。
　　最不稳定选手--黄金
　　对参与黄金投资的人来说，2008年黄金走势扑朔迷离，表现极不稳定。一季度黄金创下历史新高，3月17日伦敦午盘定价盘每盎司1011美元，连续第二个季度刷新纪录。就在市场大胆预测黄金会一直上涨到2000美元的时候，黄金却掉头向下了。对于今年，黄金分析师认为黄金走势依然不稳定。
　　展望：金融动荡影响走势
　　近期黄金走势或成全年的缩影，上周金价最高价在930.48美元/盎司附近，最低价则在825.5美元/盎司附近，最大周震幅达到104.98美元/盎司。"黄金价格的宽幅震荡，反映了黄金现在已经难以'独善其身'。"兴业银行黄金分析师卢林分析。卢林表示，支撑金价的因素不外乎货币汇率、通胀压力、市场环境的动荡和现货的需求。但是目前，除了市场的动荡环境造成的避险需求在支持金价走高外，其他的因素均不利于金价，因此"黄金价格在未来一段时间将走低"。
　　与看空者相对的是，部分分析师认为需求提升或成今年金价支撑。根据世界黄金协会在前期发布的信息显示，世界黄金在2008年底需求为2599吨；供应方面，2008年底为止为2492吨。需求已经超越供应，并且需求与供应之间的缺口有越来越大的趋势，这也就是黄金跌幅小的重要原因之一。一些国际的大机构如摩根斯坦利、美林、花旗摩根大通都已经发布了今年看多黄金的报告，特别是花旗更是认为今年金价能上2000美元一盎司。黄金站上2000美元一盎司似乎有些遥远，但是金价站到1000美元之上是可以预期的。
　　综合来看，在利空与利多同样存在的情况下，分析师认为黄金今年走势会以震荡为主，表现不会稳定。
　　建议：操作更需谨慎
　　既然黄金在很长一段时间里也将维持宽幅震荡的格局。因此分析人士给予投资者的建议是：如果求稳，那么就要谨慎操作。短期内黄金的波动将会更加剧烈，"看多看空都不宜操作。"兴业银行卢林表示，"个人投资者在目前选择观望比较好。"
　　但是这也并不意味着投资者眼下就不能涉及黄金投资，尤其是长线投资者仍可关注。中国银行徐明表示。相对美股今年近40%的下跌，黄金价格能够保持1.29%的上涨，在投资市场里已属不易。
　　因此，作为分散投资风险的工具，黄金投资长线依然有其价值所在。但是在具体投资中，业内人士却并不建议投资者投资实物黄金，因为其流动性不足的缺点让投资者在日后很难将其变现，而且市场对于实物黄金的定价也不一，很难衡量其真实价值。目前，较好的投资渠道是纸黄金和兼具账户金和实物黄金投资的黄金投资品种。至于黄金期货，"风险太大，建议个人投资者还是不要涉及。"
　　体能透支选手--债券
　　当去年资本市场走熊时，几被遗忘的债券及相关理财产品却脱颖而出，依靠其缓步稳定的步伐，成为去年理财市场的明星。据国金证券基金研究中心统计，去年所有债券型基金平均净值增长率为2.2％，部分债券基金涨幅超过10%，而偏股型基金同期净值却下跌54.24%。不过在经历了去年的上涨后，分析人士认为债券已经透支了降息利好，今年恐怕难有出众表现。
　　展望：债券行情已到牛尾
　　对于今年债券的走势，多数分析师表示出了谨慎看法。大通证券徐虹认为，债市受降息利好刺激大幅上涨，目前已经提前透支了利好。
　　渤海证券徐华也持同样观点，他预计央行今年底前将降息54-108个基点，1年期定期存款利率将在1.44%-1.98%，预估中值在1.71%。多数债券品种目前的上涨已透支未来约81个基点降息空间。因此，我们建议投资者审视和评估债券产品尤其是长期品种透支未来降息空间的风险。
　　实际上，市场已经表现出了对债券产品走势的忧虑，从债券基金发行规模的缩减上可看出这一点。据统计，2008年3月份共有4只债券型基金结束募集，单只基金的平均募集资金为55.5亿元；4月份共有4只债基结束募集，单只基金的平均募集资金为46.1亿元；5月份虽然有5只债基结束募集，但单只基金的平均募集资金仅为15.6亿元；8月份，共有2只新债基成立，单只基金的平均募集规模为20.3亿元，债券基金发行热度明显下降。由于前期债市释放了太多能量，投资者预计未来上涨的空间可能有限。
　　在提前透支利好的情况下，债券目前已经进入了牛尾行情。在今年这一场理财"马拉松"比赛中，恐怕债券将后继乏力，后半程表现会不尽人意。
　　建议：波段操作
　　华泰证券认为，受制于2008年下半年债市短时期内的大幅上涨对利好因素的提前透支、债市扩容速度加大、股市经过深幅调整后出现震荡反弹，避险资金撤出等因素的影响，2009年债券市场上行的空间较之2008年预计将明显收窄，波动幅度将明显增大。
　　与2008年下半年的单边上涨不同，2009年的债券市场将是机遇与风险并存。尤其是进入下半年，由于不确定性因素增大，市场风险将明显加大。从投资策略看，2009年的债券市场控制风险应放在首位，密切跟踪经济形势的变化，灵活调整配置策略，进行波段操作。
　　在债券品种选择上，渤海证券徐华建议投资者将债券品种的投资期限控制在5年（含）以内为宜，重点投3年期左右金融债、国债、央票。对于信用债，我们仍然认为，高等级高收益率的信用债具备较好的投资价值，投资者仍可重点关注交易所5-10年期质优、高收益率信用债（包括公司债、分离债存债、企业债），银行间 5-10 年 AAA 企业债和 3-7 年中期票据、以及 5-10 年铁道债。
　　最具贵族气质的选手--专户理财
　　2008年基金净值大幅下跌，但基金公司对此却有苦难言，最低仓位的限制犹如戴着脚镣跳舞。相比之下，基金专户理财证明了基金的能力。2009年，随着门槛的进一步降低，专户理财这一最具贵族气质的选手有望被更多的投资者接受。
　　对于2009年的专户理财，基金公司比较乐观。易方达专户投资总监肖坚在接受记者采访时表示，"2009年对于专户投资存在较大的投资机会。一方面经过大跌后，个股存在较大的结构性机会，另一方面市场股票估值大幅降低后，市场流动性充裕下会产生较大的阶段性机会，而这些亮点的把握都需要"选股＋选时"能力的配合。因此，相对于2008年的谨慎，2009年专户理财的投资将会采取积极的策略。"肖坚继续告诉记者，因为有最低仓位限制，公募偏股基金毕竟是"戴着脚镣跳舞"。不过，一旦脚镣放开，"跳舞"更能体现出基金经理的尖峰状态和水平差异，也更考验基金经理的抗风险能力。专户理财虽然不是完全放开"脚镣"，但其0－100％的股票仓位空间足以让基金经理们实践尖峰体验。
　　对于收益水平，肖坚没有具体预测，但目标肯定是要超越2008年。根据公开信息，在A股指数单边巨幅下跌的市场环境中，2008年易方达旗下专户理财全部收益为正。这个收益，不但胜过公募偏股基金，同时也高于具有可比性的、九成以上发行信托的"阳光私募"的业绩。
　　最稳定的选手--银行理财
　　2008年，对于银行理财产品而言是极具戏剧性变化的一年，在经历了年初的"零收益"之后，各大银行迅速调整策略，在下半年大打"稳健"牌，从而获得了投资者的认可。那么，2009年银行理财产品还能够继续"稳"坐钓鱼台吗？
　　展望:银行理财或将"基金化"
　　去年市场风云变幻，使得一些投资者将资金转移到收益略低、风险较小的理财产品上。在去年银行销售的人民币理财产品中，资产信贷类和票据类产品成为银行力推、市民热捧的对象。今年，这些比较稳健的理财产品仍将成为市场中的主打产品。不过，银行理财师预计，2009年银行理财产品的结构将发生变化。
　　2008年上半年的银行理财市场，由于央行实行信贷紧缩的政策，使得理财产品的发行几乎都与信贷资产和票据类产品挂钩，银行理财也因此呈现出特别严重的"同质化"现象。业内人士分析，随着2009年信贷限制的取消，银行理财产品未来"基金化"趋势或将明显，相关市场的竞争也将更为激烈。在具体收益上，银行理财产品在2009年有望继续稳健，但收益水平或将有所下降。
　　建议：投资需知己知彼
　　专业人士认为，投资者在购买银行理财产品时，最重要的一课是了解银行把钱投资于哪些市场。按照投资方向，人民币理财市场分为四类：债券及货币市场类产品、人民币结构性产品、信托产品以及QDII产品。
　　投资者在投资银行理财产品时应该注意以下三个问题，在投资前做到知己知彼。一是不要陷入"预期收益"误区。理财专家说，在当前弱市环境下，投资者购买银行理财产品不要对理财产品的收益预期过高。二是关注产品结构和赎回条件。三是关注募集资金的投向。即银行会把资金投向哪些方面，因为资金投入方向与理财产品收益率直接相关。
　　最具潜质的选手--基金
　　2008年，理财市场十分惨淡，其中昔日被众多投资者热捧的基金，成为了"捧得越高，摔得越狠"的典范。不过，经历了前所未有的下跌之后，2009年基金有望重振雄风，成为理财市场最具潜质的选手。
　　展望：基金有望取得正收益
　　2008年，股票型基金满盘皆墨，即便是"最牛基金"其全年净值下跌幅度也超过了30%。导致股票型基金不如人意的主要原因无疑是证券市场的大幅下跌，但在经历了2008年全年70%的下跌之后，2009年市场还会再跌70%吗？
　　招商证券研发中心对此认为，2009年基础股票市场形成双向波动市场格局的可能性较大，但整体走势预期将好于2008年，期间将存在某些阶段性上升的机会。
　　基金公司对于2009年的市场也是充满信心。日前近20家基金公司发布了2009年度投资策略报告。各大基金公司普遍认同，今年股市将呈现反复震荡和筑底的过程，在这一过程中，各板块分化将十分严重，同时结构性机会将不断出现。选股能力将取代资产配置成为决定今年业绩的最重要因素。而"获得绝对收益仍然是基金经理最大的考验"。
　　建议:2009关注三类基金
　　专业理财师建议，投资者在2009年可继续投资基金，力争跑赢定存，跑赢国债。首先，投资者可关注货币基金，虽然货币基金2009年不会持续高收益，但未来维持2%的年化收益应该问题不大。其次，指数基金也是不错的选择。2008年证券市场业绩经历了前所未有的大考验，上证指数目前在1800点左右，整体来看市场基本处于底部区域。因此，较为激进的投资者可适当关注指数型基金，一方面回避了个股的风险，另外一旦市场启动，获得的收益也比较可观。但由于2009年股市很难有大的机会，因此投资者对指数基金可波段操作。
　　对于股票型基金，招商证券建议投资者将高风险基金比例保持在一个攻守兼顾的平衡位置。但未来应高度关注经济基本面变动趋势，若上半年经济基本面趋稳，环比指标转好的情况下，可在市场底部增持质地较优的高风险基金。但是否应转变为长期配置，则还应密切跟踪市场。