市场回顾
　　一、基础市场
　　上周A股市场由于假日因素，交易至12月31日，香港及国外市场除日本交易到12月30日外，其它市场交易均截止至2009年1月2日。在2008年最后一周，沪深两市3个交易日双双连续下跌，上证综指收于1820.81点，全周下跌1.66%，深证成份指数收于6485.51点，全周下跌3.26%，跌幅比前周大幅收窄。债券市场小幅上涨，中信标普全债指数收于1215.74点，全周涨0.10%。欧美主要股市及香港股市在2009年第一天均大幅上涨。

指数名称	收盘指数	周涨跌幅（%）
上证综合指数	1820.81	-1.66
沪深300	1817.72	-2.38
深证成份指数	6485.51	-3.26
中信标普全债指数	1216.98	0.1
上证基金指数	2512.49	0.41
深证基金指数	2626.25	1.06
道琼斯工业平均指数	8776.39	6.1
标准普尔500指数	903.25	6.76
德国DAX指数	4810.2	7.42
东京日经225指数	8859.56	1.37
恒生指数	15042.81	6.05

　　数据来源：好买基金研究中心
　　二、基金市场
　　1、上周，由于香港及国外市场普涨，QDII基金成为增长率最高的类型，国内市场上除货币型、保本型和债券型等低风类型基金实现正收益外，其它基金均是负收益。指数型基金依然处于跌幅首位，股票型、封闭式基金、配置型基金依次位于其后。
　　具体来看，各类型基金内部出现分化，股票型基金虽然整体负收益，但一部分基金实现正的收益，增长率最大的南方绩优成长周涨幅为1.50%，而同时跌幅最大的是南方隆元产业一周下跌3.70%，差距明显。配置型基金、封闭式基金也表现出这一特点，配置基金中增长率最大的是中欧新蓝筹周涨幅为1.34%，跌幅最大的南方稳健成长下跌2.02%，封闭式基金则分别为基金丰和上涨1.41%，基金开元下跌3.88%。

　　数据来源：好买基金研究中心
　　固定收益类的债券型基金和货币型基金普遍实现正收益，但债券型基金仍然出现分化，中信稳定双利、银河收益、嘉实多元、银河银信添利等债券基金收益为负，其余为正。

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　　焦点点评
　　一、财政部和国家税务局下调出口退税率
　　财政部和国家税务总局29日宣布，将从2009年1月1日起，提高部分技术含量和附加值高的机电产品出口退税率。这是今年以来我国第四次提高出口退税率以缓解出口企业困难，保持外贸稳定增长。根据《财政部国家税务总局关于提高部分机电产品出口退税率的通知》，此次出口退税率调整主要涉及553种产品，其中航空惯性导航仪、工业机器人等产品的出口退税率将由13%、14%提高到17%；摩托车、缝纫机等产品的出口退税率由11%、13%提高到14%。
　　点评：继12 月1 日上调3770 项商品出口退税之后，此次产品出口退税上调乃年内第四次，既包括技术水平较高的行业产品也包括技术水平较低但出口规模较大的相关产品。纵观近几次出口退税上调，基本上是针对受金融危机影响较大的劳动密集型及出口占比较高的机电产品。
　　二、沪深证交所对上市公司分红政策进行规范
　　沪深证券交易所30日发布《关于做好上市公司2008年年度报告工作的通知》，明确2008年12月31日之前上市的公司应于2009年4月30日前披露2008年年报，并按有关规定于2009年1月31日前进行业绩预告。按照中国证监会《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》的指示，沪深交易所要求上市公司在此次年报中以列表方式明确披露公司前三年现金分红的数额、与净利润的比率，并最晚于2009年6月30日前完成对公司章程的修订，明确现金分红政策。
　　点评：分红历来是上市公司履行对投资者责任的重要表现形式，只有高现金分红率才能凸显股市的投资价值，吸引投资者长期投资，在股指深跌，市盈利下降的背景下，分红无疑更具有吸引力。沪深交易所要求上市公司明确现金分红政策，使上市公司信息披露更为透明，有助于投资者更好了解企业，使资金向运作良好的企业集中，从而发挥市场机制配置资源的作用。
　　三、统计局发经济预警信号
　　国家统计局30日发布的宏观经济景气指数预警信号显示，中国经济景气指数全面下降。工业生产指数和居民可支配收入进一步恶化，财政收入、企业利润和货币供应持续偏冷。同时发布的其他宏观指标均不乐观，其中一致指标、同步指标和滞后指标均明显下挫，宏观经济预警指标即将进入"趋降"区域，是2002年以来首次濒临该区域。
　　点评：拉动经济的三驾马车中出口减速明显，明年中国经济将主要由投资和消费两轮驱动。投资与消费最终是否能拉动主要看国家积极的财政财策与适度宽松的货币政策的效果。
　　四、国务院同意启动3G发牌
　　2008年12月31日，国务院在常务会议上同意工业和信息化部按照程序，启动我国第三代移动通信牌照发放工作。会议指出，作为第三代移动通信(3G)国际标准，国家将继续支持TD-SCDMA(简称TD)的研发、产业化和应用推广。
　　点评：在经过几年的等待和期盼后，3G更进一步的来到眼前。3G的推出促使企业拿出资金来进行相关设施的建设，拉动内需。同时，也会在市场上形成一定的关注热点。
　　五、钢铁和汽车的细化规划已经制定
　　国务院总理****1月1日到2日在山东青岛考察时明确表示，我国采取的应对金融危机的措施不能简单地说是4万亿，而是一揽子促进经济平稳健康发展的规划。****说："第一，就是扩大内需的十条规划，因为当时我们提出十条的时候还是比较简单的，紧迫的，我们需要把它具体和丰富。中央各有关部门已经组织了一个强有力的班子在组织、论证这个规划；第二，我们正在制定产业调整和振兴规划。有两个规划已经制定出来了，就是钢铁和汽车。第三，对原来制定的中长期科技发展规划，凡是与经济联系紧密的，都要加快实施。"
　　点评：产业调整和振兴规划出台不仅会增强对经济发展的信心，同时在市场上对相关板场形成热点，有利于市场人气的聚集。
　　投资策略
　　一、不宜盲目悲观，短期或存机会
　　上周是2008年最后一周，仅3个交易日，均以下跌收盘。回顾2008年，上证A指下跌65.39%。近期，在年末利好平淡、资金回抽的影响下，股指向下盘整，连续下跌。但此时，并不宜盲目悲观，从长期来看我国经济运行基本面良好，随着适度宽松的货币政策和积极的财政政策效力作用的发挥，将对实体经济起到一定的刺激作用，未来发展向好的趋势不会改变；短期来看，近期如汽车、钢铁板块规划的出台、3G板块批准启动会在市场上形成一些热点。
　　二、股票型基金的选择
　　2009年市场像今年这样单边下跌的可能不大，市场维持震荡的概率较大。以股票市场为主要投资标的的股票型基金业绩将出现分化，部分基金可能实现正收益，而一部分基金将仍然亏损。从历史上看，在震荡的行情中，主动管理能力强的基金更显优势。
　　建议着眼于2009全年配置，回避操作激进的基金，选择主动管理能力强，即择时和选股能力双强的基金，比如华夏优势增长、富兰克林弹性市值、易方达价值精选等。
　　三、债券型基金、封闭式基金和QDII的选择
　　上周债券市场维持了震荡走势，债券收益率曲线在陡峭化之后并没有立即平坦化，主要表现于长端的震荡。虽然预期中长债收益率的下滑趋势或尚未完成，但是在十年期国债收益率低至2.70%水平之时，考虑到资金推动的特征，我们仍然要提示长债风险。2009年我们建议投资者对债券市场和债券基金要保持谨慎的投资心态，挑选基金时关注组合久期适中、业绩波动性较低、投资策略稳健的债券型基金，比如交银施罗德增利、华夏债券等。
　　上周，封闭式基金再次走出一波独立行情，封闭式基金交易价格逆市上扬，且强于净值表现。31只封闭式基金在净值整体下跌0.33%的背景下，净值整体上涨1.68%，整体折价率大幅缩小。上周大盘封闭式基金整体折价率为27.03%，比前一周缩小近1.61个百分点。基金丰和、大成优选、基金景宏居于净值涨幅前三位，基金安顺、基金兴华和基金金盛位于价格涨幅前三，分别为8.98%、7.82%和4.52%。近期，封闭式基金净值二级市场价格表现强于市场表现，一方面是因为前期封闭式基金的折价率已经提供了足够的安全边际，吸引资金入场，另一方面，分红概念的追捧在市场中形成一定的热点，吸引资金入场。经过几周的上涨，一些长期期限的基金折价率已经位于20%以下，短期内积累了一定风险，投资此类基金要谨慎。
　　上周，受益于GMAC对通用的融资修改计划以及美国政府对花旗的救助计划公布，美国股市周五上涨，道指上涨逾250点，为2008年11月以来首次收于9000点上方。由此同时，香港市场、欧洲市场上周全周均有不同程度涨幅。受此影响，QDII基金上周也出现上涨形势。但我们认为这仅是市场的一个反弹，当然在美政府积极救市的情况下，09年也不会出现08年这样的大幅度下跌。如此，QDII基金经理的海外市场投资能力就非常重要，投资人可重点关注。目前好买仍建议对QDII基金保持观望，而已经拥有QDII基金的投资者暂时也不建议赎回。