1到7月份煤炭供求两旺、内销增加而出口下降,库存下降反映真实需求旺盛;进入9月份后,预计全国煤炭将面临较大的需求压力。

　　4季度,煤炭供求关系仍将保持平稳态势、冬储煤景气高峰值得期待,但短期需求侧“倒逼压力”不会改变煤企在冬储煤高峰的定价话语权。

　　就煤价而言,我们的结论是:坑口煤价仍旧具备大幅上涨的预期。

　　就具体煤炭品种而言,发电用煤定价机制的非市场化因素仍旧存在,因此,进一步放开电煤价格是能源价格机制改革的必然趋势和结果。

　　就市场化程度较早的炼焦用煤而言,未来受到下游钢铁行业的“倒逼”压力会增大,但具备稀缺焦煤资源的企业具有定价权。

　　对煤炭股最新判断:接近历史最低估值水平、隐含较高长期回报率。建议注重行业中观、微总体看,作为国家要求绝对控股的7大行业之一:煤炭具有长期投资价值。因此,综合判断,4季度,煤炭股是值得超配的行业,维持“增持”。