继本周一A股市场的漂亮大反弹后，昨日沪深股市再度上扬。对于此次反弹，究竟能持续多久呢？第一季度股市的大起大落是否会在第二季度重演呢？国内多家证券研究机构对此发表了不同的观点，并且给目前面对反弹手足无措的投资者献计支招。

　　市场有能力自救反弹

　　如果说第一季度投资者最为关心的是政策是否能提振股市，那么进入4月份，或许更多的投资者寄希望于市场“自救”。齐鲁证券分析师宋家彤指出，抛开难以预测的政策面消息，4月份推动股市反弹的有三大“自救动力”。

　　第一，上证综指自6124点开始破位下跌以来，调整幅度已超过40%，跌幅已较大，而经过连续下跌之后，目前沪深300指数2008年动态市盈率为20倍左右，较去年最高峰时35倍已明显降低，安全边际大大提升。由于市场中大盘指标股调整的幅度非常可观，按照2008年动态估值水平来看，大盘蓝筹股继续大幅下跌的空间已不大。

　　第二，在下跌过程中，市场中开始陆续出现部分引发反弹的必备性条件。比如中国平安(601318)、中国铁建、中国中铁(601390)、海螺水泥(600585)、中国人寿(601628)等多只两地上市股已经出现了AH溢价消失。工商(601398)、中国银行(601988)等为首的一些大市值的季报预期较好，以万科A、保利地产(600048)为代表的地产股开始连续放量走强，显示场外增量资金进场较为坚决，而50ETF在近几个交易日有突然放量的表现等，这些都说明已经有新资金开始布局反弹，从历史经验看，这些现象通常容易成为引发反弹的导火索。

　　第三，谈“非”色变的大小非解禁量大幅度降低，4月份解禁额度将缩减至约1500亿元，较3月份降低六成。同时，第二季度是2008年大小非解禁压力最小的季度，这样有利于改善资金面的供求关系。

　　无实质利好反弹有限

　　然而，在没有实质性利好政策出台的背景下，不少研究机构认为本轮反弹不容乐观，提醒投资者谨慎对待，建议逢高出货，切勿盲目追高。

　　申银万国分析师桂浩明、于洋在昨日的中指出，“从目前来看，影响市场的内生性因素仍未有改变，后期若无实质性利好出台，投资者仍需谨慎对待。”桂浩明认为，如果投资者对未来的宏观经济运行环境预期依然不够明朗的话，钢铁、有色等与宏观经济息息相关的板块仍将没有任何上涨的催化剂。

　　光大证券分析师也指出，“支撑市场中长期向好的因素仍未确立。近期出现的上涨应属超跌后的技术性反弹，市场在经过连续的下跌后，在消息面相对平静的环境下，前期累积的做多动能需要释放，但在中长期基本情况没有明显改观的情况下，建议投资者在市场反弹之机逢高减仓。”

　　美联储主席伯南克上周已公开承认美国经济可能进入长期衰退，是否会对国内出口造成影响还需进一步观察。同时，在大米等食品价格继续上涨的前提下，信贷仍然偏紧，宏观调控的压力并没有减轻，市场仍会对此产生担忧。另外，4月份新股IPO的重启，将增大市场供给。这些危机信号不得不引起投资者的警惕。

　　把握反弹的减仓机会

　　面对扑朔迷离的反弹，投资者很难把握前方究竟是“康庄大道”还是“另一个陷阱”。对此，中原证券策略分析师张刚向投资者支招三条：

　　第一，关注大盘蓝筹品种的超跌机会。张刚认为，本轮下跌初期是由于蓝筹股良好的流动性，但它反而成为了基金主力的杀跌筹码，致使股指连续下挫。但是目前的市盈率，尤其是优质品种动态市盈率已经降到了20倍以下，投资价值凸显。其中，地产的确定性比银行股相对较高，随着股价的不断下调，安全边际提升，具备超跌反弹机会。

　　第二，非周期性品种的防御作用。以景气度来分析，那些非周期性的品种在这轮下跌中更能抵御通胀带来的负面效应，拥有价格转嫁能力，企业盈利增长仍可保持高速。例如煤炭行业、零售及消费板块。这些行业中的一些相对较低估值水平的品种值得重点关注。

　　第三，不全面介入反弹，注意把握减仓机会。张刚提醒投资者，目前市场估值体系较为混乱，在一个相对长时期的估值体系重构过程中，阶段性反弹主要是给仓位较重的投资者提供减仓机会。因此，操作思路上，张刚建议，轻仓投资者不宜全面介入反弹，谨防出现估值调整一步到位或反弹力度有限的意外情景；重仓投资者已无盲目杀跌必要，注意把握好阶段性反弹的减仓机会。