美国经济二次探底风险不大。上周全球金融市场出现剧烈震荡，我们上周初提示市场可能带来负面冲击，上周外汇市场的确出现异常变化，美元与日元出现了大幅波动，下半周迪拜世界宣布延期偿还债务的决定再次对全球金融市场造成冲击，市场担忧爆发新一轮危机，我们海外市场组认为目前来看迪拜事件仍在可控范围内，同时从上周美国公布的经济看，个人消费摆脱了旧车更换计划到期后的影响，再次出现增长，而新屋销售数在连续回落两个月后再次增加，这都进一步反映美国经济继续缓慢复苏，鉴于雷曼破产带来巨大冲击的教训，我们认为主要金融市场领导者放任迪拜危机蔓延的可能性较小。 转向忧虑有望暂缓。从近几年中央政治局会议内容与中央经济会议内容看，两者几乎完全一致，中央经济工作会议对次年的经济定调基本以政治局会议决定展开，上周中央政治局会议召开，对于经济的表述为"把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面实施并不断丰富完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划…要促进国内需求特别是消费需求持续增长，增强居民特别是低收入群众消费能力，完善促进消费的政策，保持投资合理增长，完善和落实鼓励民间投资相关政策"。

　　我们维持财政政策将保持，货币政策微调的判断，此种变化是政策正常化的措施，从会议内容看，市场对政策转向的担忧有望暂缓。 美元低位反弹。市场担忧的美元反弹在上周终于出现，出乎市场预料的是，日元在上周出现异常升值，部分原因可能归结于迪拜债务延期对风险偏好的影响，但注意到VIX指数仅小幅上行，不及前几周市场恐慌程度，市场暂时未呈现过度恐慌。上周资产价格表现混乱，但国内延续了前周涨势，反映市场仍偏谨慎。 沪深300指数跌幅巨大。我们上周提示国际资金可能的异动将对及A股市场形成负面冲击，同时市场对各种传闻表现出恐慌性抛售行为，几种因素的叠加使得沪深300指数上周下跌超过6%，我们认为市场过度恐慌，本周有望逐渐消化这种负面影响。 选择上，认为近两周A股市场有望出现阶段性底部，由于市场基本面并未发生重大变化，对于近期跌幅较大的板块可适当关注，尤其是金融服务、日常消费等。对产品价格存在上行预期的板块，关注基本面向好带来的投资机会，如钢铁、化工等。