我们判断，四季度沪指应当在2700-3400点的箱体内运行。历史经验表明，在9-10月份经济指标出现冲高表现后，进入11-12月经济指标有适当调整要求，流动性适当紧缩和制造业活动回落都会对股市产生影响。

　　国庆长假至今，A股市场出现的中级上升持续了约两个月的时间，不过市场到达3350点附近后抛压严重，成交量急剧放大，从而打压掉头向下。

　　我们认为，沪指年内突破3478点几乎不可能。市场需要几周时间进行缩量调整，沪市日成交金额需降至1200亿元以下，未来大盘才能重新进入上升通道。

　　从资金面看，一方面，10月份以来市场持续反弹，赚钱效应明显扩散，沪深股市新开账户数不断上升，说明场外资金入场踊跃，成为推动指数上涨的重要动力；另一方面，以为代表的场内资金在8月初因恐惧大盘杀跌出现明显减仓动作，但是10月份后股票型基金开始明显回补股票仓位，并在3350点附近达到88%左右的仓位高点。

　　上述分析表明，场外和场内资金均在前期明显买入股票，推动指数自2700点上涨到3360点附近，而后因基金仓位从最高点回落导致市场进入调整阶段，但不会跌破前期箱体低点。我们预计，到2010年初，在经济稳步回升背景刺激下，市场仍可能出现新一波中等上涨行情。