周一深沪A股强劲反弹，从带动A股上涨的品种来看，可谓功不可没。昨日招商涨3.04%，为券商股中唯一不及大盘的品种，其余都很抢眼，海通证券涨停，西南证券、中信证券、国元证券等涨逾6%。

　　从券商板块来看，其支撑反弹的因素较多，时机上存在预期影响，但由于券商板块估值并末低估，其未来风险与机遇共存特征非常明显。

　　从支持券商板块表现的因素来看，市场主流认为主要体现在四个方面。首先是经纪业务收入预期乐观。今年以来，深沪A股市场成交金额仍然保持在较大的成交。11月24日，深沪A股还出现了超过4700亿元的总成交，对于券商的经纪业务来讲，对业绩预期影响较为乐观。其次，其它收入预期向好。今年IPO恢复以来，多家券商的保荐收入、承销收入和PE收入等较为可观。比如今年大盘发行及的上市，对其提前介入PE业务的中信证券、海通证券、国金证券等业务收入提升非常明显。再次，券商股中招商证券、光大证券面临破发，新的券商股面临发行。为维持不破发，在其它券商股发行之前，市场采取拉抬券商板块的手法，也是重要因素。最后，股市预期的融券业务前景具有想象力。近期从股指进程来看，存在预期加快可能。根据期货市场统一开户实施推广工作部署，最后一批62家期货公司已于11月26日顺利上线统一开户系统，至此，全国正常经营的164家期货公司已分五批全部纳入统一开户系统，按照证监会《期货市场客户开户管理规定》的要求进行开户管理工作。由于券商所从事的融资融券业务与股期密切相关，因此这也是周一券商板块借机表现的因素之一。

　　券商板块经过周一反弹表现，其延续性如何呢？我们分析认为，其总体延续性不会太强，其主要原因是品种估值并末低估。目前券商的竞争激烈程度非常大，各大券商在开设营业部数量的同时，证券服务部等也在开设之中，其佣金大战局面可以明显看见，因此今年以来的成交大量对其业绩改善程度仍具有不确定性；而IPO发行承销、保荐、PE等出现的问题也引起了管理层重视，如果出现改革也会影响其收入预期；对于股指期货预期，其实融资融券是把双刃剑，其融出的资金与券种，也可能在股期市场中形成重大风险，国际股指期货市场运行表明，短期内收益跌至零或负数的事件时有发生。股指期货如果未来推出，其对新股定价引导机制也将体现，而对其自营盘品种的冲击或股市的冲击具有较大不确定性。总体而言，券商板块的周一的强势表现不一定会延续，震荡反复或是该板块今后的主要运行特征。（九鼎德盛 肖玉航）