2010年在A股市场上怎样进行资产配置是投资者比较关注的话题,民族分析师赵大晖认为,应该关注周期成长和可选消费。

　　在出口复苏的情况下哪些受益最大呢？我们的结论是机电行业率先受益,所以我们看好投资品类的,首先看好的是机械类的,以及汽车零配件和电子元器件。为什么是这三类呢？近3年的显示,机电产品的出口额占总出口额的57.6%,因为它是最重要的部分,所以这也是受益最大的部分。随着美国海外市场的复苏,他们率先复苏的是汽车零部件行业、通信以及电子制造这些行业,也必将拉动我国相关的这些行业。

　　机电行业有一个特点,需求收入弹性大,因为是一个投资品,相当于消费者而言,比如像服装、食品而言它的弹性更大,就是说如果经济状况好转我国对这类东西的出口应该有一个非常大的弹性。有人,如果美国经济复苏增长1个分点,我国的外需将增长5.3个百分点。有关的表明将拉动机电产品是3%左右的幅度,就是说其弹性大。机电行业还有一个特点,受益于新增的需求,如果销售数量有增长,这个数量会迅速地滩薄前面的固定成本,从而后面的产量贡献更多的就是收益。所以这类行业是利润增速最快的行业,我们认为是一个周期成长的行业。

　　第二,消费。消费需求将是国家未来鼓励的重点。除了政策激励以外,我们国家人均GDP已经到了3000美元之上,这样的阶段正好是今年的消费从生活型向发展型、从生存型向享受型转化的阶段,正是一个消费升级浪潮的起点阶段,因此这样的政策很可能引导人们消费大潮的提前到来,所以我们非常看好消费升级的行业,比如像汽车、家电、高档酒、旅游、文化传媒等等这些方面的消费。

　　第三,投资。投资虽然增速上会比2009年有所下降,但是我们认为保持在20%以上的速度是没有问题的。我们的分析师认为应该是在25—30之间这样的速度,这个速度虽然比今年有所放缓,但是我们不否定投资里边包含着很多结构性的机会,比如说环保等等这些新兴的战略产业将是投资流向的一个领域,这些行业很可能引导着国家新一轮的产业升级。

　　根据以上分析,我们认为,受益于出口好转,外需品需求增加,从而拉动了就业机会的增加,居民在可选消费方面也会带动相关的企业消费,也归带动可选消费,比如企业的商务活动增加,可选消费有更多的需求。投资增长,地产和基建我们认为仍然处于繁荣期,虽然说增幅或者增速不会有太大的增长,但是仍然处于一个繁荣期,处于繁荣期的结构,拉动了原材料的需求。原材料行业如果活跃以后,也会增加企业的消费能力,增加商务消费等等这方面的能力,从而对可选消费仍然形成一个拉动。

　　总结一下以上经济增长驱动力的分析,我们认为受益的这些行业主要是受益出口复苏的机械、电子元器件,受益于结构调整的新兴战略调整,比如说新能源,受益于经济处于上升周期的钢铁、有色、煤炭,受益于消费时代即将来临的可选消费。

　　未来3—6个月应该配置高增长、强周期和可选消费。高增长,产业链中游的机械、电子元器件。强周期,高贝他值的行业,如有色金属等等。行业配置的结论,两种方法是非常吻合的,但是A股的投资时钟告诉我们,金融行业还是有机会的,在驱动力分析的时候没有见到的行业,我们进一步分析了保险行业比业的机会更大一些,因为银行业可能面临着核心资本充足率的限制,可能对外放贷的规模受到影响。相反保险行业会受益于上升的周期。最后的结论就是,我们首推行业机械、电子元器件、钢铁、有色金属、商贸、传媒娱乐等。在此基础上我们也列出了重点配置的重点公司,大家可以看我们的研究,并且在这个基础上给出了两个组合,一个是稳健组合,一个是进取组合。