本周，公开市场操作继续净回笼20亿，连续七周回笼资金，但回笼量较前几周明显减少。1年期招标1.7605％，3个月央票招标利率1.328％，28天正利率1.18%，91天正回购利率1.33%，发行利率不出意料继续持平；尽管公开市场操作连续净回笼，但主要对冲的是占款，资本市场宽松不变，主要期限回购利率变动不大。

　　从间一级市场发况看，信用债发行利率继续上升。市场发行的超长期50年固息债中标利率为4.3%，落在市场预测区间的低端，近两倍的认购倍数，较受投资户的欢迎；金融债市场发行的国开行200 亿元1年期固息债, 中标利率为2.04%，低于市场预期；短期券方面，AA的09京煤CP01发在3.6%，发行利率上升了11BP,AAA的0.49年的09浙能源CP01发在2.6084%，较月初发行的0.66年的09同盛CP02高了6BP；中期方面，5年AAA票据发在4.79%，3年AAA票据发在3.97%-4.2%。

　　从银行间二级市场成交情况来看，国债金融债收益率变动不大。09年期左右的央票成交在1.835%左右；待偿期15年附近的央票成交在于2.34%附近，上升了1BP；银行间国债收益率变动不大，4年多的国债成交在3.1%附近。10年左右国债成交在3.67%附近，略降了4BP。20年左右的成交在4.15%，变化不大；金融债方面，待偿期1年左右金融债2.06%左右，变化不大，2年左右的金融债收于2.6%，下降了2BP。4年左右金融债收于3.3%，略降6BP，6年左右金融债收于3.73%，上涨了20BP。9年左右金融债收于4.04%，变动不大；信用品种方面，1年左右的09振华CP01收于3.12%，略降了7BP，5年左右的09西基投MTN1收于5.43%，上升了1BP，3年左右的09电网MTN3收于3.93%，较发行利率下降4BP。

　　交易所市场方面，股债市场的跷跷板效应非常明显，在上证下跌了6.41%的同时，上证国债指数收报于122.9点，较上周上涨了108点，成交量周成交14.05亿元，较上周减少了26%。上证指数本周继续保持平稳，周五收报于132.9点，较上周上升了12点，周成交29.2亿元，较上周增加25.9%。

　　自2008年底的4万亿经济刺激计划实施以来，伴随国民经济的逐步回升，可持续增长、经济结构调整、通货膨胀等结构性问题日益显现。可以预测“调结构、扩内需、防通胀”将是即将召开的中央经济工作会议的重点议题。中央经济工作会议召开在即，各种信息、不断见诸报端。上调存款准备金的传闻，各银行的资本充实计划，已经对股市产生巨大影响；汽油、天然气等公共物品的提价信息，也对通货膨胀的预期产生影响。在此敏感期，债券市场依旧保持平稳，静待第二只靴子的落地。