采访核心主题：精选个股，积极把握结构性投资机会

　　采访：国泰区位优势基金、国泰金鼎价值基金经理 邓时锋

　　国泰区位优势基金自今年5月27日成立以来，截至11月26日已经为投资者带来了12％的收益，超越了多数同期发行的型基金。能否请您谈谈区位优势的投资以及下阶段的投资展望。

　　区位优势之所以在建仓期能够取得如此的业绩表现，正是因为我们对公司价值投资理念的坚持。区位优势采用的是自下而上精选个股的投资策略，在建仓时偏向于投资价值型的上市公司，主要配置估值合理、有核心竞争力与具有持续发展潜力的食品饮料和医药等消费品，同时关注航空、信息技术等的优质个股。

　　公司投研团队结合对市场趋势的研判，不过分追求市场短期热点，从估值和成长性角度精选投资标的，从而在个股选择和投资节奏把握上取得了成功，并且我们在建仓初期并未布局于累积涨幅已经较大的、煤炭、地产等行业，使我们在8月开始的近两个月的调整中未受到太大影响。实事求是地说，区位建仓时已错过了行业性的投资机会，各板块在上半年均已有过较为充分的表现，若建仓初期采取自上而下的行业配置策略，可能无法达到设想的投资目标，因此选择采用了自下而上精选个股的策略，并且成功把握住一些优质个股的投资机会，最终所取得的超额收益也正是对坚持长期价值投资理念的回报。

　　今年支撑股市上涨的核心理由是流动性的充裕、上市公司业绩和经济基本面的不断复苏。目前大家对于宏观经济的预期仍保持乐观，事实上公布的宏观也的确给予市场预期一定支持，不过我们认为明年的货币或将会回归一个常态，虽然从政策的连续性角度出发，适度宽松的货币政策和积极的财政政策仍会维持，但政策刺激的力度若不出意外应会有所减弱。另外，我们也注意到目前的市场结构已出现分化，虽然沪深300现在的估值只有20多倍处于合理范围，但部分行业和个股的价格已经超越了2007年6000点时的水平。下阶段仍将会呈现一个结构分化的市场，因此我们会结合我们三重过滤、精选个股的投资策略积极把握结构性的投资机会。

　　当然，投资基金不能仅关注短期的表现，更应注重长期业绩的稳定。根据市场表现，我认为我们精选个股的策略是有效的，并对区位的业绩充满信心，在公司价值投资和稳中求进理念的指引下，我们相信能够将本基金的波动幅度控制在理想的范围内，毕竟能为投资者带来稳定良好的收益是我们国泰基金投研团队的最终目标。

　　您管理的另一只基金国泰金鼎价值精选同样在今年也取得了不俗的业绩表现，请问您在管理金鼎和区位两只基金时操作风格有何区别？

　　由于基金规模和建仓时点的缘故，金鼎和区位在实际运作上存在较大差异，金鼎价值精选基金更注重自上而下的行业配置和个股估值这两个方面，而区位优势基金因建仓时点的原因更偏向于自下而上精选个股、重点投资的策略。从配置的行业来看，金鼎配置较多的是银行保险，而区位更关注医药和食品饮料等消费品行业，因此这两个组合的差异度还是较大的。因为我有个想法，作为两个基金的基金经理，两个基金的规模不同、成立时间也不同，我希望两只基金都能有各自的特色，不要完全的雷同，如果能把小基金的优势和大基金的优势都发挥出来，再结合各基金的具体情况来操作，给投资者创造一个合理稳定的回报，我相信这才是一个最佳选择。