又是一根长阴。昨日，两市小幅高开后一度攻克3300点整数关口，但随即震荡下行，午后更是加速跳水，至收盘，沪指报3170.98点，跌119.19点，跌幅3.62%，失守20日均线和3200点关口，并呈现出巨阴包中阳的技术形态;深成指报13287.37点，跌527.18点，跌幅3.82%。两市仅194只个股上涨，1373只个股下跌，成交额也较前日有所放大。

　　全线走跌，家具、印刷包装整体跌幅在6%以上，汽车制造、化纤、钢铁、金融跌幅在5%以上。金融股中，西南大跌7.83%，跌幅居首;长江证券紧随其后，跌7.28%;国金证券、国元证券、东北证券等跌幅均超6%。受深圳城区改造消息提振，深圳本地股一枝独秀，其中，世纪星源、沙河股份、深纺织、深天健、深深宝、深华发、深天地、深桑达8只个股涨停。则涨跌各半，其中大禹节水领涨并涨停，乐普医疗跌幅最大，跌2.76%。

　　个股方面，当日赴香港上市的民生H股开盘即破发，A股股指受其拖累，全天大跌5.74%。

　　11月末的走势何以如此波诡云谲、惊心动魄?对于后市走势我们又该如何把握，昨日收盘后特别连线了知名柳凡刚和上海证券员俞佐杰。

　　底部在3000点附近

　　知名私募基金经理/柳凡刚：周四这个大跌其实也没什么奇怪的。最近每个月的最后一周都要当心，这跟新加坡的新华富时中国A50交割有关。个人认为这是近期股指暴跌最重要的一个因素。

　　此外，有说明年积极的财政或将退出，引发市场担忧也是原因之一。现在银行缺钱是事实，虽然工行、建行相继表示了暂没有再计划，但中行并没有正面否认;而且银行一旦准备金不足，除了再融资，就是停止放贷，这也势必影响到流动性。

　　再一个因素就是小盘股近期累计涨幅也比较大了，下跌也是一个结构性调整的契机。

　　对于后市走势，个人短期比较悲观，但中长期看，底部还是不断抬高的，预计这波下跌的底部在3000点附近，如能企稳的话，就能顺利完成风格转换，后面超级大盘股将登上舞台，“二八”现象将重现。

　　仍有继续调整要求

　　上海证券策略研究员/俞佐杰：3100点处在市场合理估值的上限，PE水平达到25倍左右，所以说，3100点上方多多少少已经存在泡沫。造就前期高点的主要因素仅仅是对经济复苏预期的乐观，而市场所需要的资金、政策、企业盈利等方面仍没有超预期的改观。

　　具体来看，目前资金的充裕度和A股的持续上涨并不配套，尤其是热钱的流入显得比较缥缈。显示，除了9月份有热钱流入“抬头”以外，7、8、10三个月却没有明显的冒进。而对于市场传言的几千亿融资来说，这样的担忧早在几个月前就已经形成，也是造成8月份A股下调的主要原因;市场无非是在考虑采取哪种方式融资而已。不过，随着昨日民生银行的破发，大大超出市场预期的同时，也打碎了国内投资者对AH股溢价的奢望，并诱发了昨日金融股的暴跌。

　　而从政策面来看，目前对股市和经济而言都缺乏强有力的政策支撑，与半年前密集的政策相比，有的只是政策的微调。随着中央经济工作会议的召开，市场判断的结构性政策调整也可能是向内需消费方向倾斜。毕竟，年初制定的大规模固定资产投资有所失衡，而近期不断上升的贸易摩擦也表明出口水平难以恢复到06年的峰值。所以，扩大内需鼓励消费的政策可持续性加大。昨日国务院通过发展旅游业的意见，是具有战略意义的;尤其是商务部官员表示，服务贸易也是引领世界经济复苏的新动力。因此，我们有理由相信，未来政策的制定会向内需消费类倾斜。

　　此外，对于政策的观望，也影响到市场对明年企业盈利的预测，特别在没有估值优势的情况下，仅仅依靠信心来支撑目前A股的上涨会很难。短期而言，个人认为3100点附近还有技术性的停顿，市场仍有继续调整的趋势。对于投资者来说，谨慎操作，适当减仓仍是较好的投资策略。目前市场运行背景下，预期的大盘蓝筹风格转换仍需观察，市场热点短期还会继续围绕在中小市值、题材类个股。