“股市大跌肯定也和‘老鼠仓’有联系！”岛城一位人士说。几乎是在中国足坛打击赌球的同时，中国资本市场如今也掀起了一股打击“老鼠仓”的旋风。最近三个交易日股市两次大跌，有人怀疑就是和基金“老鼠仓”有关。来看看一些前基金的叙述，可能会让我们更直观地了解所谓的“老鼠仓”。

　　曾做过长达五年基金经理的周良，已经离职做了个小私募，“尽管挣钱不少，我良心上过不了自己这一关。”而比周良更决绝的是黄远，只做了三年基金经理后，就彻底离开了基金，正准备移民加拿大。“‘老鼠仓’在基金行业是个很普遍的现象，有着极其完整的生态利益链条，我承认我也操作过。”他们表示，基金是否存在利益输送现象一直是监管部门监控的重点，但隐性利益输送却始终存在。

　　基金存在利益输送链

　　“现在人们往往把‘老鼠仓’存在的原因，归结到基金公司身上，这是不对的。”周良表示，在整个基金链中，存在着各类利益主体。

　　保监会****助理、新闻发言人袁力曾明确表示，目前对于保险资金投资股市占比的规定本身就留有很大余地，各公司可依据自身情况灵活掌握。“这往往就给一部分保险资金间接参与‘老鼠仓’的运作，提供了一定的操作空间。”黄远说。

　　日前，一位业内人士说，****青松建材化工(集团)股份有限公司，疑似存在“老鼠仓”，拉升前一天，有2万手分10次砸盘，第二天狂拉，其中70% 是中国人寿保险股份有限公司的保险资金。查阅青松建化的“十大流通股东情况”获悉，截至今年9月30日，中国人寿持股548.72万股，中国人寿持股474.55万股，中国人寿保险公司持股499.99万股，均属于新进。“至于说这些资金是否参与‘老鼠仓’交易，还很难判断。”周良表示，这需要详尽的交易记录进行分析。

　　同时减持该股的有两个基金。中国—华夏行业精选型减持了192.56万股。中国工商银行—中银收益混合型基金减持了921.59万股。增持的亦有两个基金，华夏成长投资基金增持了99.99万股。而中信实业银行—建信恒久价值股票型证券投资基金增持了52.22万股。在黄远看来，通过分析以上的利益主体，基金利益输送行为，主要形式有：基金公司在股东席位频繁交易，创造佣金收入向券商股东输送利益。基金公司利用管理的公募基金产品向社保基金组合进行利益输送。

　　“当然，除此之外，基金管理公司与代销银行、托管银行；公募基金与各种类型的私募基金、上市公司之间也存在不同形式的利益输送。”黄远说。

　　“老鼠仓”也有操作秘籍

　　周良透露说，就目前的来说，机构主要采取两种操作模式。首先是在大盘股上建仓，这类股票资金进出相对容易。一旦完成建仓，就可以向上拉抬。此时，“老鼠仓”获利的周期较短，跟庄意味较浓，但获利也相对较为容易。

　　“另一种机构操盘模式是选择中小盘股建仓。”周良表示，由于中小盘股每日的换手率较低，大资金无法在短期内完成建仓任务，因此在操作前都会进行周密的计划，会对选定的股票确定一个心理价位，一旦该股跌到这一价位就不断买入，阻止股价继续下跌，此时，机构持仓量会不断增加。

　　而在吸筹的同时，机构主力也会设定一个目标价位。若吸筹期间指标股带动大盘上涨，使该股价格走高并达到预期目标，主力就采取减仓的，这样可以落袋为安，同时使股价不会很快上涨，以防以后加仓的成本过高。当大盘上涨到一定程度后展开回调时，会带动中小盘股回调并再度达到主力的吸筹价位，于是主力又开始继续加仓。

　　周良称，通过这种滚动操作，主力仓位不断增加，外面的筹码越来越少，短线客的筹码被吞噬，筹码锁定程度不断加深。直到股票仓位达到满意的程度后，机构主力才会向上突破吸筹区域，展开真正的拉升行情。

　　操作时取证会比较难

　　“‘老鼠仓’的操作手法，往往都是非常隐秘的，如果不是掌握一手的交易记录，就很难取证。”周良和黄远一致认为，这也是中国“老鼠仓”屡禁不止的关键因素之一。

　　周良告诉，“老鼠仓”的操作往往有着比较明显的技术特征。一般来说，全天最低价与全天均价(个股成交额/个股成交量)相比，当最低价低于全天均价10%以上时，可以确认K线基本形态成立。这种K线的表现形式有两种：一种是长下影线，另一种是大幅跳低开盘形成的长阳线。

　　周良称，这种K线的出现背景是该上市公司并没有遭遇特大实质性利空，股价走势大多处于低位徘徊或温和上涨中，盘中的瞬间暴跌没有任何预兆。瞬间暴跌结束后股价迅速恢复原有走势，暴跌不会产生丝毫负面影响。“老鼠仓”的K线形态一般出现在股价即将拉升之际，而且，在这种K线形成后的一段时间里，股价会表现出良好走势。

　　而在黄远看来，“老鼠仓”的研判方法亦有迹可循。为了分清主力是否有出货的企图，可以采用当天涨幅作为筛选工具，判别主力是否急于拉升。经过测算当涨幅达到1.2% 以上时最佳，这是主力急于拉升股价。

　　此外，黄远表示，为了辨别主力是否有出货的空间，可使用均线系统作为判断工具，“老鼠仓”形的K 线形态成立当天的最低价要比5天移动平均价低7.9%。为了判断主力是否有出货的量能，必须参考成交量。

　　“老鼠仓”源于制度漏洞

　　在不到三个月的时间里，中国基金业相继出现张野、涂强、韩刚、刘海四只“老鼠”，下一只随时都会浮出水面。

　　中国基金业似乎没有好形象。最早的“基金黑幕”自不必多说，对倒、拉高远未绝迹，运用基金资金为他人在高位接盘、基金间的“群殴”(对不遵守业内“一致行动 ”潜规则的背叛者的惩罚)、不管盈亏都要收取管理费(旱涝保收)、对垃圾股的追逐(基金也不都是价值投资者)、对分红却冷淡以对等，不一而足。

　　现在看来，将“机构投资者有利于稳定市场”作为发展基金业的说法并不可靠，中国股市不仅没有因为机构投资者(主要是基金)的大发展而更平稳，更严重的是，它们事实上在某种程度上已经控制了这个市场的走向，它们对市场所可能产生的影响力已足以使它们与决策者或明或暗地抗衡，而它们手里所拥有的武器，则是并非它们所有但却可以控制和使用的基民的钱。

　　“老鼠仓”不过是这一公众资产(共同基金资产)被肆意滥用和用来谋取私利的另一种手法而已。基金持有人的利益明显受到了侵犯和损失，而基金管理者则违背了最起码的职业道德—的诚信原则。不能依赖基金经理个人自律“出淤泥而不染”，根本的解决办法还是要培养信托文化，不断完善制度建设。

　　当投资者购买基金的时候，实际上存在着两种意义：一是把钱交给基金公司换取基金份额以确定自己对相应基金资产的所有权；二是这一交易还暗含着基金公司与投资者签订了诚信协议，前者将作为受托人，忠实专业地为委托人服务，这是市场经济最起码的信托责任。后者是前提，也更为重要，因为就信托而言 ，道德更重于法律。当前我们身处的这场金融危机的根源之一，亦是信托责任的缺失，如果公司管理层是为实现股东的利益最大化而不是自身的天价薪酬而冒险，如果机构投资者忠实履行自己的信托义务，也许市场秩序会好很多。据《时代周报》

　　上交所四措施严控短线操纵

　　上海证券交易所最新显示，截至2009年9月底，上交所共发现并异常交易行为471起，其中发出书面警示函106份，约见公司谈话12起，走访会员及其营业部12家，进行限制账户交易多起。通过调查和分析，及时发现涉嫌市场操纵、内幕交易等违法行为线索多起，并提请证监会立案或者进一步调查。

　　“只要是以不正当手段，影响证券交易价格或者证券交易量，扰乱证券市场秩序的行为，都属于证券市场的操纵行为。”上交所有关人士说，庄股覆灭之后，短线操纵呈扩散、升级之势，严重扰乱正常的市场交易秩序，成为监管重点。针对目前市场短线操纵多发的特点，前述上交所人士表示，将采取四项主要措施严控操纵。

　　一是加强监管信息的主动搜集和监控，提升信息处理效率，增强对异常交易线索的发现能力和快速反应能力。

　　获得的信息显示，在交易所，有一个“高危账户”的“黑名单”数据库，即较频繁发生异常交易或惯于短线操纵的账户 ，受到重点关注和监控，并进行定期排查、及时更新。其中莫建军账户此前就属此列。

　　据相关人士介绍，莫建军在受到证监会调查期间及收到行政处罚书之后，还受到过交易所的电话警示。

　　二是增强监管联动，提升监管执行力。

　　“一方面强化会员协同监管职责，发挥会员客户管理职能，形成与会员间双向监管信息传播渠道；另一方面，加强与证监会相关部门的及时沟通，开展交易核查，发现问题快速查处。”前述人士说。

　　三是强化数据分析能力，提升案件效率。

　　上交所近年来对短线操纵行为的类型、特点和手法等进行全面总结分析，和开发了针对性的分析模块及方法。

　　针对开盘、收盘及涨跌停等特定时段，设置了专项监控，进行跟踪分析，以便掌握线索。

　　四是进一步完善现有监管规则体系，加大相关配套规则指引的研推力度，为监控和打击异常交易和违法违规行为提供更有力的规则支持，同时强化对外宣传，编写投资者教育材料和典型案例，加强合规教育。

　　此外，通过开展监管培训和现场走访等形式，督促市场主体加强风险控制和规范投资行为。

　　据《21世纪经济》

　　（来源：半岛网-半岛都市报）