上证昨收盘跌破20日均线

　　昨日A股市场冲高受阻后出现跳水走势，两市股指收盘跌幅均超过了3%，两市合计成交也再度超过4000亿元水平。而股成为股指下跌的主要推动力，深发展A等6只银行股跌逾5%。银行股一度有A股市场的估值洼地之称，为何会出现如此弱势走势呢？作为A股的第一权重，银行股的杀跌又反映出怎样的资金动向呢？

　　不明确因素增加

　　对于昨日银行股的重挫，业内人士认为与不明确因素增多有关系。一是银行股的再。尽管银行股的再融资已得到相关各方的澄清，但笔者认为澄清中的“近期没有再融资计划”引起了市场的分歧，近期究竟是多长，一个月？两个月抑或三个月？所以，不少资金的持股底气不足，也就有了昨日再度杀跌的局面出现。

　　二是经济的变化预期较为混乱。由于近来全球加息声起，本周越南也出现加息的信息，市场对未来货币政策产生了较大的分歧。那些认为未来货币政策可能会转向的投资者自然加大了减持力度，使得市场的抛压大增。而由于货币政策一旦转向，银行的贷款规模将相应减少，未来的成长性就相对谨慎，故银行股的杀跌动能渐增。

　　此外，民生银行H股破发也是周四市场大跌的一大诱因。周四是民生银行H股上市的首日，其开盘即破发并一路走低，受此影响，民生银行A股放量大跌5.74%，并带动整个金融板块重挫，进而拖累了股指走势。

　　急跌打开弹升空间

　　不过，笔者认为，对银行股在近期的走势不宜过分悲观。一是因为目前经济政策虽然预期较为混乱，但经济增长的预期却较为确定。在此背景下，银行的资产质量将相对乐观，从而有望化解再融资以及货币政策转向预期的影响。

　　二是因为通胀预期压力的确较大，尤其是全球商品价格的上涨对原料价格的推动力已经显现出来，这会进一步向中下游转移渗透，所以，消费品价格上涨的趋势较为明显。而一旦加息，意味着未来的银行业将迎来新的增长动能，这对于招商银行、华夏银行、浦发银行等每股贷款额较高的银行股来说，无疑是一个极佳的利润增长点。

　　三是因为近期的股价调整，将进一步释放估值洼地的支撑效应。目前银行股的动态市盈率普遍在15倍以下，动态市净率更是在2.5倍左右，几乎处在历史低位区域。而且由于未来加息周期的成长性预期，如此的估值意味着银行股的下跌空间并不大。更何况，工商银行、建设银行等银行股目前的H股股价均高于A股，在H股调整幅度不大的背景下，A股银行股的股价难有进一步下跌空间。正因为如此，有认为近期银行股的下跌，不排除有部分资金利用莫须有的信息刻意打压，以腾出未来涨升空间的嫌疑。

　　关注两类银行股

　　就目前来看，银行股的下跌虽然有着一定的合理成份，毕竟当前经济政策面临着一定的不确定性，追求确定性投资的避险资金减持也在情理之中。但根据上述三个积极因素，银行股再度急跌的空间并不大，因此，在目前价位，对银行股可采取倒金字塔型的建仓，越跌越买，以分享经济增长趋势确定背景下的银行股未来成长回报。

　　在操作中，建议投资者关注两类个股，一是业绩弹性较大的个股，尤其是那些受益于息差扩大的个股，如招商银行、华夏银行、交通银行、浦发银行、兴业银行等。二是H股股价高于A股的股价，套利预期的存在也会抑制此类个股进一步的下跌空间，如工商银行、建设银行等品种。