富国沪深300量化增强投资是富国基金公司发行的第十五只基金,第二只型基金,基金常松。该基金主要跟踪沪深300指数,并通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制,力争实现超越目标指数的投资收益。
图表1、富国300基金基本情况
投资目标 基金为增强型指数基金,在力求对沪深300指数进行有效跟踪的基础上,通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制,力争实现超越目标指数的投资收益,谋求基金资产的长期增值。
范围比例 基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票、、以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中,股票资产投资比例不低于基金资产的90%,投资于沪深300指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的80%;保持不低于基金资产5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。
投资 基金主要策略为复制目标指数,投资组合将以成份股在目标指数中的基准权重为基础,利用富国定量投资模型在有限范围内进行超配或低配选择。一方面将严格控制组合跟踪误差,避免大幅偏离目标指数,另一方面在指数跟踪的同时力求超越指数。基金对标的指数的跟踪目标是:力争使基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%,年化跟踪误差不超过7.75%。
业绩基准 95%×沪深300指数收益率+1.5%
收益特征 股票指数增强型基金,属于高预期风险收益品种,预期风险大于基金、债券型基金、混合型基金。
分红条款 在符合有关基金分红条件的前提下,基金收益每年最多分配12次,每次基金收益分配比例不低于截至收益分配基准日可供分配利润的25%。
基金经理 常松先生,生于1973年,管理学博士。自2001年加入富国基金管理有限公司,九年证券从业经验。历任富国基金管理有限公司数量员、高级数量研究员、研究策划部数量组组长、金融数量工程部经理。自2008年11月起任富国天鼎中证红利指数增强型证券投资基金基金经理。
来源:招募说明书,天相投顾整理中国经济仍将持续稳定增长,为富国300基金创造中长期获益空间近年中国经济一直保持持续快速的增长,在世界经济中的比重日益升高。近5年GDP年均增长在10%以上,增幅位居世界首位,2008年中国GDP达到30.06万亿元,居世界第四。2008年在世界经济陷入衰退的不利影响下,中国加大了调控的力度,GDP仍然保持了9%的高速增长。此外,2009年上半年全国固定资产投资91321亿元,剔除价格因素实际增长同比增长38.4%,增速比去年同期加快20.3个百分点。投资的快速增长将直接拉动社会总需求的快速增长,从而带动长期产出水平的快速增长。虽然当前中国经济面临周期性调整、通货膨胀压力、人民币升值后的出口压力,但考虑到当前仍处于城市化进程加速阶段,全国固定资产投资增速继续加大,国内经济增长动力仍是相对稳固的,经济将继续保持持续稳定增长。股票市场是经济的晴雨表,实体经济持续稳定增长给富国300基金创造出中长期获益空间。市场中期上升趋势不变,富国300基金投资正当其时目前,距A股市场2008年11月下跌的低点已经一年,截至10月30日,上证指数90日移动平均线从最低的1948.95点持续上涨到2009年10月的3038点以上,并且趋势继续向上,各龙头股票表现强势,没有资金撤出的迹象,并且成交维持在较为活跃水平。对于市场2009年8月以来持续的调整,我们认为是对于前期累计上涨的修复,是市场自身规律的一部分,并没有改变市场上升的趋势。目前是富国300基金建仓的良好时机。同时对目前仍处于良好建仓时机支持的还有投资时钟理论。根据此理论,从中长期来看,目前仍然是投资股票的“时期”。2009年以来,我们看到债券价格不能延续去年下半年的涨势,开始掉头向下。顺着“投资时钟”向前看,市场对中国经济处于复苏之时已经达成共识,结合当前经济数据,正是进行股票投资、尤其是中长期股票投资的“黄金时期”。所以我们认为,目前市场处于持续的调整阶段,是前期上涨的自然修复,不改变中长期市场趋势,是富国300基金建仓的良好时机。跟踪指数代表性、长期收益较好●跟踪指数在全市场中优选流动性好、规模大的股票,市场代表性好富国300基金跟踪的标的指数为沪深300指数,该指数基日为2004年12月31日,是沪深交易所联合公布的第一只跨市场指数。沪深300指数由全部A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成,具有较好的市场代表性。沪深300指数样本选自两个证券市场,相对全部A股的覆盖率较高,可以体现国内股票市场的整体走势特征,截至2009年11月5日,覆盖了73.53%的流通市值和74.23%的境内总值,其样本股的净利润占全部A股净利润的89.88%,可以较好地发挥证券市场“晴雨表”的作用。选择跟踪沪深300指数的基金进行投资,能够更好地分享中国经济长期稳定增长的成果。图表2、沪深300指数的覆盖率 名称 境内总值(亿元) 流通市值(亿元) 净利润(亿元)
沪深300 168186.35 100825.02 4890.79
全部A股 226589.13 137114.82 5441.39
覆盖率 74.23% 73.53% 89.88%
数据来源:天相投资分析系统,市值数据截至2009年11月5日,净利润来自2009年中报此外,沪深300指数还具有市场认可程度高、流动性强、成份股调整频率低等特点,适合作为指数基金的跟踪标的。●跟踪指数样本目前估值居中,长期获益能力较其他指数好我们选取市场其他指数与沪深300进行比较。从估值的角度来看,沪深300指数样本现阶段的市盈率、市净率、净资产收益率处于中等水平。图表3、估值情况差异(日期截至2009.11.05) 指数 市盈率 市净率 净资产收益率 总市值占比 流通市值占比
沪深300 20.94 3.23 14.5 74.23% 73.53%
上证180 19.47 3.06 14.95 61.36% 59.57%
中证100 18.79 3.07 15.21 59.58% 56.67%
上证50 17.31 2.89 15.82 49.29% 45.81%
红利指数 19.54 2.58 12.65 8.82% 12.25%
深证100 31.9 4.33 11.6 10.74% 12.24%
100 38.06 5.29 14.01 3.47% 2.94%
数据来源:天相投资分析系统结果显示,从指数各个时期到最近的收益情况来看,沪深300指数整体收益率较高,长期跑赢其他大部分指数。我们选取流通市值占比在50%以上的上证180、中证100指数进行比较。2005年以来(截至2009年11月5日,下同),沪深300指数收益率246.43%,上证180指数221.55%,高于上证指数25%,2006年以来收益275.15%,高于上证180指数收益25%,2007年以来收益69.73%,高于上证180指数58.89%的收益11%,高于中证100指数50.28%的收益18%,2008年市场大跌,沪深300指数2008年以来下跌35.1%,分别低于上证180、中证100指数2%、4%,2009年以来涨幅90.59%,领先上述二指数分别3%、8%。图表4、阶段收益表现差异(日期截至2009.11.05) 指数名称 05年以来(%) 06年以来(%) 07年以来(%) 08年以来(%) 09年以来(%)