经过连续的上涨，深沪A股市场在反弹高位出现放量长阴线，而11月以来所形成的多个技术跳空缺口表明市场阶段性技术风险日增。从量、价、时、空的角度来看，市场正在发生微妙的变化，目前市场产生一定幅度的调整，对于当前市场而言，其将可能形成方向性的转变。笔者认为，就目前市场层面来看，三大市场信号需要引起投资者高度关注，其也可能决定A股是短期调整还是中期见顶。

　　首先是权重股的走势。11月A股上破3000点以来，权重股方面就出现了明显疲弱于市场品种的表现，而从推动市场上行的因素来看，主要是突发性预期题材、部分重组股强势、题材类、小市值市场的活跃，而作为A股最为重要的权重股部分，其总体跑输大盘，比如其中重要的权重股如中国平安、招商、深发展A、万科A等，有的在经历短期上冲后，在市场上行的过程中，不时有较大的抛单出现，显示对于A股后市的较大市场分歧开始体现。研究认为权重股是左右A股继续上攻还是中期调整的最重要指标品种，如果市场在短期调整过程中，权重股能总体走强，那么A股的调整性质就可能是一种正常调整;反之，则可能出现今年大顶，其许多缺乏业绩支撑的题材、重组类个股将可能出现较深的市场跌幅，从决定权重股走势的机构近期运作轨迹来看，之前连续4周加仓的偏股型基金，平均仓位已经逼近年内高点。但上周及本周多数基金选择了落袋为安的仓位配置，大幅度主动性减仓，平均仓位自高位回落。据相关市场监测模型显示，305只偏股型基金的平均仓位上周出现较大幅度回调，由前一周的81.03%回落至79.07%，再次回落到80%以下。即使剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动减仓，主动减仓幅度高达2.47个百分点。由于基金所持权重股较多，因此权重股的走势某种程度上也体现了机构对后市的分歧程度。

　　其次，关注性明朗情况。近期对于A股所处的经济层面来看，研究认为即将于11月底或12月初召开的中央经济工作会议将对未来股指的运行趋势具有重要影响;预计“保增长”的主基调将向“调结构”进行侧重，保持“扩大内需”的政策连续性，并对“管理通胀预期”有进一步的具体政策指导。而从世界总体经济格局来看，欧洲退出经济刺激政策已经明朗，其对于新兴市场资产价格分歧严重，今年以来，包括“金砖四国”在内的新兴市场股票出现大幅上涨。俄罗斯莫斯科时报指数自年初以来累计涨幅已经高达135%，在彭博社跟踪监测的全球89个股票市场中涨幅第一;从3月到10月，200多亿美元外资涌入巴西股市，将圣保罗股市的博维斯帕指数推高至67239点，比年初上升了79%;而印度和中国股市目前累计涨幅也均超过了75%。而与之形成鲜明对比的是，““新兴市场资产泡沫不断膨胀，新的金融危机正在酝酿。”等看法也非常明显，因此在此背景下，中央经济工作会议的政策信号非常敏感也将对性质形成影响。

　　最后，关注调整后的反弹量能。如果近期调整形成，那么A股市场的后续量能将是非常关键的，近期B股指数、深综指、深成指等创出新高，但从量能总体来看，推动这些指数的创新高的量能与当时上海综指推升出现3478点高位是有一定区别的。从市场轨迹研究发现，在前期3478点区域，上海单日出现的成交量能是2200-3028亿，此次上海综指上攻，单日成交最大金额为24日为2951亿，但出现长阴;深圳A股成交1815亿，创出今年新高，这说明翅动深市带动上综指反弹的格局可能面临尾声。因此研究认为，如果市场调整后，再次上攻则需要更大的量能，因此缺少发行的B股、深圳市场创新高并不能代表上海综指一定能创新高，而调整后的再次量能是判定A股是继续上涨还是中期见顶的关键因素。

　　总体来看，A股市场经过连续的反弹，其技术缺口的制约因素显示A股短期调整概率加大，对于调整的性质需密切关注权重股走势、新政策基调变化和后续量能的变化等因素，同时新股主板发行PE过高及恶劣发行模式、年度重组家数世界之最等因素的负面作用也需引起投资者警惕。