在休整了一年多之后,公募产品跃跃欲试,准备二次集体出海。时报获悉,易方达于去年就拿到产品批文的亚洲精选基金将于年底发行,另外,更有多达15只左右的QDII基金处于报批阶段。

　　业内人士表示,第一批发行的9只QDII尽管规模还小,但其中存在的问题值得重视:产品同质化严重、与海外投资顾问的合作模式、在海外投资的法律风险三大问题,值得关注。基金二次出海,应该充分借鉴过去的经验,做好充分的准备。

　　产品应该多样化

　　第一批QDII投资重点多在地区尤其是香港,这与QDII基金全球投资、分散单一市场风险的初衷大相径庭。“如果看好中国经济中国公司,完全可以买A股而不用舍近求远去投资海外了。”业内人士表示。

　　据消息人士透露,待审中的QDII产品已向更广泛的投资区域和资产类别迈进,其中,被动的投资是一个大方向。例如,国泰基金与纳斯达克签订了排他性的协议,有望推出跟踪纳斯达克指数的指数基金;长信基金首只QDII产品也将为指数方向。

　　华宝兴业专户部负责人杜峻表示,现有QDII基金主要投资海外的市场,而海外的市场非常发达成熟,固定收益类投资回报一般高于国内,这对于一些寻求稳健回报的机构客户来讲,非常有吸引力。“未来的QDII专户,将成为QDII重要的一环。”

　　管理模式谁更优

　　年初,工银瑞信基金解除工银全球QDII与瑞信资产的外方投资顾问协议,引起了高度关注,QDII基金离开了外方投顾,还飞得起来吗?国内QDII依然沿袭了国际通行的三大模式,即自主管理、全权委托、共同管理,其中共同管理模式仅博时基金与富敦一例。

　　对于这三种模式,业内人士评价不一。有人对自主管理表示了高度肯定,“今年做得好的海富通、交银施罗德都是自主投资,没有外方顾问。”

　　至于全权委托,业界多持否定态度,因为这种方式除了不利于培养中国自己的人才以外,还面临着较大的风控风险。一位基金公司人士表示,“在全权委托模式下,交易的和系统都在国外,基金公司没有即时的数据,很难做到完善的风控。”

　　而博时基金的新模式还有待时间检验。选择何种合作模式,是值得下一批QDII深思的问题之一。

　　法律风险

　　由于QDII在海外投资,不同国家、地区之间在法律、制度等方面存在很多差异,如果处理不当,可能会面临诸多法律风险。

　　通力律师事务所合伙人吕红表示,“在过去两年,QDII基金不同程度遇到了一些法律上的风险。”国内大量的QDII资金托管在花旗,而去年花旗银行的股价跌到了一美元左右,非常危险。按照美国的托管制度,证券资产独立于银行资产,现金则会混同到银行的自有资产,如果花旗破产,这部分资金就会成为不是独立的资产。在这个时候,必须要把现金内的资产变成证券类的资产,确保其独立性。

　　“QDII产品的风险,不能仅仅从商业、投资的角度去理解,更多应该关注产品框架的法律风险。”吕红表示。