近期市场关注焦点基本上集中于全国经济工作会议，一周以来的市场基本面维持小幅惯性走高的态势，大盘已经站上3300点，个股延续火爆，不过热点没有向蓝筹切换。预计后市在3380点附近有震荡可能，热点是否切换将是一大看点。

　　最近两年等机构对这一年度总纲性质的会议关注不够，结果是连续吃了大亏，因而今年格外重视，但实际上会议悬念并不大。2009年GDP增长8%板上钉钉，上市公司业绩增幅有望达20%，2009年预期增长达到25%；信贷指标方面，今年的9.5万亿到10万亿的规模显然是不可持续的，但大量投入于长期项目的资金迅速退出也是不可能，因此2010年安排6万亿-7万亿元信贷是可预期的；经济增长结构方面，出口回到过去的可能性已经不大了，因而内在结构调整促进消费、推进社保体系等力度还将加大。

　　至于市场最为关心的积极财政政策和“积极”货币政策的退出问题则与外部环境有关。上周《中美联合声明》中明确提出了“双方同意延续现有举措以确保强健、可持续的全球经济复苏和金融体系”，短期不必担忧。

　　美国定量宽松货币政策退出的时机并不成熟，这就意味着人民币升值压力会是长期而且是有增无减，美国也必然引导全球流动性流向中国。近期外资券商全力唱多中国股市、香港大量外资流入炒高，同期的飙升都可以看成是炒高国内资产价格的步骤。因此业绩不是关键，人民币升值压力、资产泡沫潜在威胁以及对策才是投资者应该关注的。从8月份高速扩容、大盘暴跌的情况看，管理层实际上已有对策。因而后期市场扩容、压力将是体现管理层对市场泡沫承受能力的指标，应特别注意。

　　实际上，市场早已将全国经济工作会议当成利多在炒作。近来、高送转、迪士尼、铁路、军工等题材性，和化工等复苏板块轮番炒作，消费升级概念如酒类、汽车、家电、商业地产和医药等板块自2009年9月29日以来则始终贯穿始末。

　　最近几周大盘最为鲜明的特征是周一往往会大幅走强，由此奠定一周走势的基调。本周一沪深股市再度上涨，但似乎力度略显不足，结合技术上3380点—3400点位置的阻力，本周震荡可能性已经增加，震荡幅度越大切换可能也就越大。

　　由于市场开始进入到较为敏感的位置，建议投资者持谨慎态度。具体选股上消费类依然是首选，但由于估值较高且预期震荡加大，应从仓位或操作周期（短线）两个方面规避可能的风险。笔者仍然建议配置金融板块中低于H股的个股。

　　我们还需注意，地产板块还存在政策风险，而国内过剩产能淘汰放缓，结果是有色资源价格难以迅速走强。此外，蓝筹股的大幅度走强基本面上不支持，只是存在交易性的机会。比较而言，笔者还是看好保险板块。

　　(银河)