“成也萧何,败也萧何”,受到大宗商品价格的大幅下跌,2008年多只产品出现了巨额的亏损。而近期随着美元疲软和通胀预期,大宗商品价格强劲回升,多只系QDII也成“赚钱明星”。

　　10月中下旬,外管局终于再次放行新的QDII额度。此前,由于出现巨大亏损,监管收紧,QDII产品额度的申请停批了17个月。

　　据了解,目前包括多家公司、外资银行在内的金融机构都在积极申请新的QDII额度。对于基金公司来说,QDII基金的发行将有利于扩充其产品线,尤其是2009年以来多家基金公司QDII产品出现了较大幅度的上扬,其表现甚至一度抢眼于境内市场。而对于法兴银行、星展银行、华侨银行等外资银行来说,尽管早早获得了QDII产品发行的资质,却一直由于外管局停止额度审批而无法获得QDII的额度,相对来说,外资银行在QDII产品的设计、开发上具有更大的便利性,也一直是外资银行的产品。

　　“客观地说,2007年推出QDII产品的时机并不是一个好的选择,在市场的高点进入,随之受到金融海啸的剧烈冲击。”花旗中国零售银行产品总监梁展霖在接受采访时表示,他同时认为,因此而否认QDII产品实现资产配置作用的也是片面的。“QDII产品本身有很多类型,投资对象上也有很大的区分,QDII产品能够帮助投资者提供参与到海外市场的机会,但投资者也应当根据自己的目标和意图来选择对应的产品。”例如,QDII理财产品就为投资者分享国际市场大宗商品价格上涨提供了机会。

　　净值上涨集中“大宗商品”

　　事实上,2009年以来在全球经济回暖的背景之下,一度大幅亏损的银行系QDII产品也出现了较大力度的净值回升。普益财富所提供的10月份银行系QDII产品表明,截至到10月29日,目前在中外资银行所发行的309款QDII理财产品中,已经有42款实现了正收益。其中,在中资银行的42款QDII理财产品中,正收益的理财产品有3款,且所有产品的净值均大于0.5;外资银行的267款QDII理财产品中,39款理财产品实现正收益,其余理财产品均跌破初始净值,但没有1款理财产品自运行以来的累计亏损超过50%。

　　值得一提的是,近期净值增长迅速的银行QDII产品主要集中在“大宗商品”这个主题上

　　如渣打的“结构性投资计划瑞银彭博固定期限成分回报”产品,月度净值上涨17.4%;招商银行的“海外寻宝系列之招银商品指数投资组合”月度上涨11.82%;花旗银行的“施罗德另类投资方略-商品基金”QDII产品上涨幅度为8.51%。

　　此外,渣打银行的“开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限超额回报指数”在300余只QDII理财产品中,依然位于收益榜第一位,其运行以来的累计收益率为43.30%(截至2009年10月29日)。

　　能源基金或有投资潜力

　　对于国内的投资者来说,投资于银行系QDII产品无疑是分享国际市场大宗商品价格上涨的一种途径。相对于境内其它的理财产品来说,如基金系QDII产品,尚没有集中于这一主题的基金产品推出;如果投资于商品,对个人投资者的风险判断、实际操作能力将是一个很大的挑战。

　　而在银行系QDII产品中,包括中外资行在内,都推出过一些与海外商品指数相连接的理财产品,相对来说,银行系QDII产品所提供的平台则为个人投资者提供了一种可能性。

　　不过,大宗商品价格的上升已经持续了一段时间,未来能否继续保有其上涨的动能?

　　近日,施罗德投资环球能源的两位基金John Coyle和Ben Staton在接受采访时表示,尽管原格的上涨预期对于消费者来说并不是一件好事情;但对于投资者来说,这提供了一个投资机会。今年以来,花旗银行施罗德环球基金系列之“环球能源”回报达到64.8%。

　　“尽管原油价格已经上升至80美元/桶,但在需求量上升和供应量减少的根本性影响下还将继续上扬,同时在国际范围内能源的估值仍然偏低,因此能源基金仍有一定的上涨潜能。”John Coyle和他的分析团队认为,新兴经济体原油需求的迅猛增长是未来原油需求量上升的主要因素,在未来的20年内,原油需求量将以每年1%的速度增长,2030年将达到1.05亿桶/天的需求量。

　　而相对来说,受到现有油田产能自然递减、新油田勘探和开发高成本的影响,原油的供应量将难以与日益增长的需求相匹配,这一基本矛盾将导致原油价格的进一步提升。

　　对于能源基金来说,其业绩不仅受到原油价格这一基本因素的影响,更重要的是能源板块股票的增长潜力。对此,John Coyle和Ben Stanton的观点是,目前原油开采公司的股票估值普遍存在着被低估的现象,“从某种意义上说,投资于这些公司股票要比直接开采石油的投资回报更高。”两位基金经理表示,在金融危机中,不少能源股被大大低估,在其所看好的公司中,有的未来上涨空间可达60%。作为核心投资于能源股票的基金,施罗德环球基金有望从中获益。

　　选择可灵活赎回产品

　　在影响国际大宗商品价格的因素中,美元的疲软也起着重要的作用。“由于美联储继续施行低的,对于投机资金来说,相当于可以使用非常低的成本借贷资金,用于高风险资产的投资。”John Colyle说,因此在投机因素的影响下,加上短期之内美元的反弹可能性,会对短期之内的大宗商品价格带来一定的震荡。

　　事实上,“成也萧何,败也萧何”这句话用在挂钩国际大宗商品指数的QDII产品上一点也不过分。2008年正是受到大宗商品价格的大幅下跌,多只QDII产品出现了巨额的亏损,这也给境内的个人投资者带来了挥之不去的阴影。

　　所以,即便在面临多种利好因素的市场环境下,对于投资者来说,一方面要充分意识到此类型产品本身所存在的高风险,毕竟高风险是高收益的孪生兄弟;另外一方面,在产品的选择上,尽可能选择可灵活赎回的产品,便于对投资做出及时调整。

　　在目前与大宗商品所连接的QDII产品中,有不少便采用了较为灵活的赎回机制。如招行所发行的“招银商品指数投资组合理财计划”,主要的投资于跟踪罗杰斯国际商品指数TM(RICI TM)的公募基金(RICIGLTR),涵盖全球36种商品。其美元业绩比较基准为“80% 罗杰斯国际商品指数TM(RICITM) + 20% 一年期美元同业拆借利率”。“招银商品指数投资组合理财计划”是一款无固定期限的理财产品,产品开放日为除去周六、周日、所有国内法定节假日和香港节假日的工作日,在开放日内投资者均可以进行产品的申购和赎回。

　　渣打的“开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限成分原油回报指数”产品采用直接挂钩于“瑞银彭博固定期限成份原油超额回报指数”的形式,产品发行于2008年10月,目前暂定的产品期限为5年。但是渣打为个人投资者提供了二级市场的申购/赎回机制,从发行日起(不包含)至最终观察日(不包含)的每个星期三,投资者可以进行这一产品的申购与赎回。

　　花旗的施罗德环球基金系列之“环球能源”规定,除了法定公共假期之前的三个工作日内,投资者可以在每个工作日办理QDII产品的申购及赎回。

　　不过需要提醒投资者的是,尽管这些QDII产品的申购、赎回机制比较灵活,但是随之而产生的也比较高,除了管理费外,申购费、赎回费可能达到1%~3%,因此过于频繁的操作会带来较高的成本。

　　另外一个会影响到投资者收益的因素便是QDII产品的风险,近期人民币有较强的升值预期,而QDII产品主要采用美元计价的方式,无形之中,汇率的“损耗”也会直接影响到投资者的收益。