时报从多位处得知,上周四,某大型保险机构赎回约30亿基金,对于市场节奏向来以“踩点”精准着称的保险资金此次赎回动作,市场会作何反应呢?接受采访的基金经理大多仍然对后市抱看多的态度,不过,年末临近,保险、和部分机构资金为应对年底“结账”而获利兑现,成为基金经理们担忧的利空因素。

　　保险赎回股基重现江湖

　　保险机构这次赎回股票基金的动作实际上很小,二三十个亿的赎回规模对A股的影响微乎其微,此举并不代表他们看空后市,完全没有必要大惊小怪。

　　此次大型保险机构赎回股票基金,是继今年8月上旬保险机构赎回股票基金后,又一次比较大的赎回动作。今年8月10日,中国平安赎回80亿元,中国人寿也赎回一定额度,而就在保险赎回后的8月12日,上证综指收出一根长阴,跌幅高达近5%。此后,A股更是加速下跌,持续时间近20天,成为今年以来最大幅度的一波调整。

　　“这次保险机构赎回的资金量并不大,而且我觉得就是一个为应付年底结账的行为。”深圳一家合资基金公司一位股票基金经理昨日在电话中告诉,保险机构这次赎回股票基金的动作实际上很小,二三十个亿的赎回规模对A股的影响微乎其微,此举并不代表他们看空后市,“实际上,保险机构在二级市场上的申购赎回动作一直都有,没准下个月又申购回来了。”招商中小盘精选股票基金拟任基金经理周德昕也表示,保险资金的仓位限制没有公募基金那么严,一部分保守资金提前赎回实为正常现象,完全没有必要大惊小怪。

　　“我们公司并没有接到保险资金的赎回申请。”深圳一家大型基金公司股票投资部总监昨日告诉,保险机构赎回部分基金,很有可能是前期超配之后的一个正常调整,保险机构在目前的点位应该不会发生普遍性的赎回,而且保险资金作为基金最大的客户,申购赎回的成本很低,也不能完全显示对后市的多空态度。

　　尽管不少基金经理对保险此次赎回基金持比较平静的态度,不过,也有基金经理“居安思危”。一位不愿透露姓名的基金经理就表示:“要说年底‘做账’,如果不是看空后市,保险资金完全可以下个月赎回啊!”这位人士还认为,保险、社保等机构资金往往在市场中扮演着“先知先觉者”的角色,此次保险赎回30亿左右的股票基金,这一动作所传递出的信号还是不可轻视,“到底是不是保险资金看空后市,还要以观后效,如果后面继续赎回,毫无疑问就是看空后市了。”

　　年底做账落袋为安

　　无论是保险资金还是私募基金,以及一些财务投资者和上市公司、大户等,都会有在年底前为了做好报表和财务而落袋为安。不过,即使市场调整,幅度和时间都不会太长,之后还是会继续走好。

　　信达澳银中小盘拟任基金经理曾国富认为,相比此前消息面的接连利好,11月下旬A股市场有可能迎来消息面的真空期,一方面,最新的经济已基本披露完毕,全年的经济数据披露尚需时日,市场有可能陷入短暂的调整期,“不过,即使是调整,幅度和时间都不会太长,之后市场还是会继续走好。”

　　相比曾国富的谨慎乐观,深圳另一位基金公司的投资总监则对年底机构“结账”或者说是“做账”行为心有芥蒂。该人士表示,从面来说,明年一季度之前总体上积极的财政政策和适度宽松的货币政策不会有太大变化。就经济基本面而言,GDP四季度很有可能增速超过10%, CPI也很有可能转正,随着海外经济体的进一步复苏,中国经济的出口会进一步转好,而乐观的市场情绪无疑又会为目前的A股“再添一把柴火”。

　　“市场传递出的大部分信号都是良性和乐观的,就此而言,投资者完全有理由继续乐观下去,但到年底了,无论是保险资金还是私募基金,以及一些财务投资者和上市公司、大户等,都会有在年底前为了做好报表和财务报告而落袋为安。”这位基金经理认为,保险资金等机构投资者的动向对市场有着很强的示范效应,在今年的市场中,这部分资金已经有很大的获利,为了做一份好看的年终财务报表,年底获利了结成为这部分资金的惯常动作。对于私募基金来说,年底分红或业绩提成的动力十分强大,很多私募基金也会卖出一部分筹码。

　　除了国内的部分机构投资者有年底“做账”的要求外,深圳一位基金经理还告诉,今年以来,A股领先全球的表现吸引了大量美元套利资金,这些资金纷纷投向A股,如今获利十分丰厚,国外的交易员处于年底分红的需要,也会兑现浮盈。

　　此外,上述人士还表示,基金争夺业绩排名对市场的影响也不容忽视。临近年末,基金之间的比拼也已基本上尘埃落定,业绩好的基金,为了不让后来者跟上,年末会卖掉部分筹码或减仓,让对手盘遭受损失,从而继续保持业绩领先的位置,而对于一些业绩不好的基金来说,冲业绩也基本无望,部分基金经理会本着“破罐子破摔”的心理,卖掉手中和业绩领先者共同持有的股票,让对手业绩下跌,“更为关键的是,基金经理会在年底腾出部分现金,观察市场,为来年的提前布好局,做好准备。毕竟一年的比拼行将结束,下一年的角逐又要开始了,谁都想抢得先机!”这位基金经理明确表示,下一年比拼的开始,绝对不是从2010年1月1日开始,而是从2009年年底就开始了。

　　央视招标窥后市玄机

　　尽管机构的做账行为也让人担忧,但大股票没怎么涨恰恰提供了足够好的安全边际,实际上,跨年度行情也并非是一蹴而就的,即使跌,大股票跌幅也不会很大,而一旦大股票上涨,还会有较大的上涨幅度。

　　“尽管机构的‘做账’行为我也有点担忧,但从中长期来说,我仍然是看多的。”曾国富持这种的最大理由是:除了基金经理们看多市场那些耳熟能详的理由外,M1增速持续超越M2表明,老百姓存款活期化的趋势越来越明显,流入也比较快,这将为A股中长期走好提供源源不断的资金来源,而股市很大程度上就是“资金市”。有了资金这一源头活水,A股的持续向好便不会成为无源之水、无本之木。

　　曾国富还认为,目前沪深300整体市盈率在22倍左右,处于历史估值的平均水平线附近,A-H股溢价下降至10%左右,很多蓝筹股A股股价比H股还便宜。“我所担心的是,因为大家目前一致看多,行情有可能透支。”曾国富表示。

　　深圳一位基金经理则表示,至少明年2月份之前政策方面都不会有太大的变动,尤其是在很多中小盘股票涨幅惊人后,大股票仍然严重滞涨,“大股票没怎么涨恰恰提供了足够好的安全边际,实际上,跨年度行情也并非是一蹴而就的,即使跌,大股票跌幅也不会很大,而一旦大股票上涨,指数还会有较大的上涨幅度。”

　　这位人士还认为,尽管关于房贷的利空传言比较多,但据他们,实际上各种房贷优惠仍会在继续,汽车、家电消费旺盛的势头也会延续下去,“这次央视广告招标,竞标企业大多为消费类企业,而且额度创出历史新高,这显示出消费类企业盈利能力已经明显回升,而且企业家们对未来高度相当有自信。”这位基金经理提醒投资者通过此次央视黄金广告招标这一面“小镜子”来窥视A股后市走向。

　　今年的央视黄金资源广告招标,中标金额竟然一举突破100亿元的大关,创出16年的新高,而且主要投放企业集中在家电、汽车、服装、酿酒、医药、食品等消费类企业。这位主张通过央视广告招标管窥A股的基金经理还表示,美国等发达经济体还会保持低环境,全球流动性过剩的局面不会改变,国内基金赎回的压力也不大,短期看不到什么大的系统性风险。