大市上周受制于沪指3200点的反压，但下跌至3127点附近有承接，周五尾盘发力，本周一出现普涨情况，沪指劲升87点；周二未越3300点仍收阳。估计后市将向前期高位进发，但仍无法一蹴而就。

　　利空转化为利好拉长阳

　　上周初段的回调是热点分散及技术原因造成，但周五的集中抛盘则是受要求收紧房贷的传言影响，传媒了多家陆续中止七折优惠的。这导致深沪市场中地产的大跌，并拖累银行股。

　　近期市场中不少机构纷纷加仓地产股，主要是预期明年不少地产股业绩还有较大增长，土地储备多、新开发项目多的公司受到追捧。但由于房价高企，更多消费者需要按揭购房，受房贷政策影响较大，如果收紧房贷，高增长便成泡影。但周一传媒银监会负责人称一套和二套房贷政策均没有改变；同时APEC发表《新加坡宣言》，将继续采取经济刺激政策。两方面消息印证，抵消了上周五的负面，不少个股几乎跳空而起。

　　在奥巴马访华前夕，美国商务部宣布对华输美油井管等多种商品征收反倾销反补贴税，而不久前该部刚宣布不再出台新的贸易保护措施，因而市场担心奥巴马访华将对华就出口贸易施压，加剧出口创汇型上市公司的压力。在奥巴马做出一定善意解释后，股市做出了利好反应。估计美方主要是对人民币升值施加压力，不过市场对此反而有利好反应，认为会引发更多外资流入。总体上本周一的长阳是利空转化为利好的产物。

　　市场不断挖掘价值洼地

　　与本专栏提出的长期价值时相比，3个月来B股不断上扬已有可观升幅，最近也创了B指新高。其背后的解释，是境外热钱太多，一些谨慎的境外机构不愿冒灰色通道的风险，干脆进入合法开放的B股。

　　另一种可能是一些最近才看好股市的投资者，不愿在A股上接别人的棒，宁肯进入B股市场，因为按照换算价格有优势，这也是从AH高价差不断被收窄——造成H股升值得到启发。同样的投资心理下，就是在升市中股市的价值洼地不断被挖掘出来，即是在3200点股价才在2600~2800点的品种，称为“新宠”。而在跌市中，一些强势品种、有明确的利好题材，不时有逢低吸纳的现状；不追高、只低吸称为“新机构的”。这使得最近股市难于发生深的下跌。而B指可视为新资金的，一旦B指见顶，A股投资者应有所避险。

　　上攻前高只是时间问题

　　市场热点转变较快，上周三是板块，、航天军工、酿酒板块紧随；周四是电器、数字电视领涨，酿酒食品板块崛起；周五轮到商业连锁，智能电网、节能环保仪表仪电尾随。本周一是普涨局面，而稀缺资源板块涨幅最猛；周二银行、H股板块与物联网概念轮番上攻。市场从新闻中捕抓热点，雨雪天气造成能源需求则大炒煤炭石油板块，奥巴马访华则押宝节能环保，显示随意性、短期性的特征，这也使股指走向曲折，无法一鼓作气。

　　大市在确立强势之后，大涨小回，上攻前期历史套牢区只是时间问题。不过，原来构想有个跨年度是指十一月左右有个深度的调整，放场外资金入市，才展开行情。但后来实际仅调至2700点附近，相当于两个行情叠加在一起，因此就不是“跨年度”，只是“本年度”的后行情。在这样的情况下，有可能各路人马轮番发力，在冲破前期高点后，先头部队就会鸣金收兵。于是抱着低位筹码，等待冲关一刻，不失为一个明智选择。