日前，保监会网站发布公告，称批准金盛人寿设立投连险债券投资账户，瑞泰人寿设立投连险积极精选投资账户和积极稳健投资账户，泰康人寿投连险增设货币避险型投资账户，汇丰人寿设立投连险积极进取投资账户、平衡增长投资账户和稳健成长投资账户。
　　这与2007年投连险最热门的时候曾经一个月内，有多达6家保险公司22个投连险账户获批的盛况相比无疑不可同日而语，但对于业绩和市场同步萎靡了良久的投连险而言，无疑是个积极信号。
　　事实上，至今仍在边缘行走的投连险，从来都不缺少为未来之主流地位而战斗的火药味。
　　30账户超越大盘
　　根据本刊统计，截至2009年10月21日，上证指数近一个月上涨了3.64个百分点，同期，在纳入本刊统计的所有投连账户中，共有30个账户跑赢大盘，其中，包括18个进取型账户，4个指数型账户，7个平衡型账户以及一个稳健型账户。
　　尤其是，中国人寿（）裕丰精选价值账户以6.79％的月回报在所有账户中独占鳌头，同时，值得一提的是，该账户近三个月的回报为1.14％，而同期，上证指数下跌了6.01个百分点，该账户远远跑赢大盘。
　　泰康人寿旗下有3个账户都在近一个月中跑赢了大盘，分别是主动进取型账户积极成长和基金精选账户，以及平衡配置型投资账户，华泰人寿旗下的进取型和平衡型账户亦在榜单之内。太平人寿智胜动力增长型账户6.49％的月回报不但远远领先于同类平衡型账户，和更激进的进取型账户相比，该账户的这一表现也仅次于国寿裕丰精选价值。
　　受益于A股市场的带动，今年以来进取型账户的收益回升最为明显，然而，由于资本市场结构性上涨伴随板块快速轮动，导致了同类账户之间的收益差距扩大，虽然在48个进取型账户中有18个账户月回报超越大盘，但是，大部分进取型账户的月回报1％-3％之间，整体3.18％的平均月收益也要略低于大盘的水平（详见本刊本期《投连险收益排行榜》）。
　　另一个奇怪的现象是，刚刚在上个月创下单月劲增7.29％神奇业绩的新华创世之约，在时隔一个月之后，便归于平淡。
　　根据本刊统计，截至2009年10月21日，该账户的月回报仅为1.45个百分点，在全部8个主动进取型账户中排名倒数第二，而排名垫底的正是上个月的单月冠军，上个月单月激增超过10个百分点的合众人寿旗下进取型账户，本月直接上演了排名大逆转，月回报只有-1.33％，在纳入本刊统计的全部进取型账户中垫底（详见本刊本期《投连险收益排行榜》）。
　　公开资料显示，合众人寿进取型账户设立于2008年1月10日，其投资组合限制为股票型基金的持有比例为0-80％，股票比例不超过5％，其余配置为债券型基金。
　　根据保险公司公布的《投资连结保险投资账户2009年度中期报告》中显示，至少在彼时，该账户的投资策略是非常激进的，其基金投资占到了全部投资总额的94％以上，另外的部分全部用于银行存款。
　　其在投资账户投资策略中声称，"合众平衡型、进取型投资账户投资策略不做大的调整，继续遵循被动式配置，维持谨慎的仓位控制策略，根据场表现即时适度地进行调整，争取获取超越市场基准的表现"。
　　而根据该账户近一个月的走势来看，其投资策略显然与彼时相比已生变化。
　　国寿的筹码
　　截至2009年10月21日，月回报超过5％的有5个账户，分别是中国人寿（）裕丰精选价值、泰康人寿赢家理财积极成长、华泰人寿吉年丰进取型账户、平安人寿世纪理财精选权益、以及泰康人寿赢家理财基金精选，同时，在上述5个账户中，泰康人寿及华泰人寿旗下的3个账户的净值都已成功保发，平安精选价值净值也已超过0.9，国寿精选价值亦达到了0.88（详见本刊本期《投连险收益排行榜》）。
　　尤其值得关注的是，中国人寿之例外崛起，当与其近期格外偏好封基相关。
　　国寿最新公布的2009年9月《投资连结保险投资账户分析报告》中显示，在报告期内，该账户维持权益类资产配置比重，月末资产以封闭式基金为主，同时，报告称，中国经济处于企稳回升关键时期，新基金的发行回归平稳，而创业板对中小板估值的影响不容小觑。短期内市场调整，而中长期来看，市场仍将保持震荡向上的格局。
　　"鉴于本账户仓位较高，且主要持有折价率较高、具有一定安全边际的封闭式基金，我们未来的操作思路以持股待涨为主。"报告显示，在报告期末，国寿精选价值账户的基金投资比例高达91.86％。
　　事实上，该账户自今年4月开始大幅加仓投资基金以来便是以封闭式基金为主，并在5月份将所持基金全部转为新发行的创新型封闭式基金富国天丰，随后的4个月亦是一直坚持对封闭式基金的青睐（见图1）。
　　包括国寿在内的保险资金一向是封闭式基金的最主要持有人，尤其是在今年上半年披露的封闭式基金半年报显示，国寿股份国寿集团更是彼时增持封基的核心主力。
　　表面来看，国寿的选择并不明智。
　　根据本刊统计，在2009年前3个季度，除了国投瑞银瑞福进取受益于杠杆因素取得102.49％的收益率之外，普通封闭式基金的收益并不尽如人意。其中，除瑞福进取外收益率最高的基金裕阳前3季度涨幅为55.51％，其次是基金安顺，收益率为52.38％。而在股票方向封闭式基金中，前3季度收益率在30％-40％之间的封闭式基金达到了10只之多，占到全部封基的1/3，而业绩最差的是基金丰和以及基金鸿阳，前3季度收益率仅为23.04％和26.84％。
　　这一表现，和开放式基金比较，显然处于下风。
　　然而，对封基熟捻的国寿们希图的并不仅仅是因业绩带动的净值提升，而是还有折价率变动带来的投资机会。
　　由于分红行情将近，封闭式基金近期折价率大幅收窄，根据本刊统计，除瑞福进取之外，28只封闭式基金由年初平均折价率35％收窄到目前平均折价率20.35％（截至2009年10月23日），这导致封基近期业绩屡屡超越同期大盘，这同时意味着保险资金已经部分获得因折价率收窄而实现的价值兑现。
　　一位封闭式基金的研究人士认为，由于封闭式基金集分红、估值优势于一身，封基每年10月至次年3月间连续6年超越大盘，如果把封基比作股票，其PB值为0.69倍，PE值为1.61倍，实际平均年化到期收益率为6.14％，相比国债有更明显的优势。
　　而从基金公布的半年报来看，超过半数封基可供分配利润为正，随着股指的不断走高，封基净值表现理想，从今年基金中报中可以发现满足分红条件的封基有18只，而上述人士认为，如果四季度上证综指上涨20％，则所有封基都能实现分红。
　　财汇信息统计数据显示，除国寿外，诸多中外保险机构如太平人寿、信诚人寿等都有提前布局封基。
　　仓位道路
　　同而不合。与国寿平起平坐的几个投连帐户，仿佛更愿意"玩弄"更惊险的仓位游戏。
　　同期，泰康人寿3季度投连账户分析报告中显示，积极成长账户自二季度以来就实施相对积极进取的操作风格，权益保持了比较高的仓位，同时加大对周期性和消费性行业的龙头股票的投资。三季度在行业上重点配置在银行、保险、资源品、地产、机械和商业等行业。
　　而基金账户则与积极成长的激进不同，在三季度该账户进行了快速而大幅度的减仓，有效地控制了市场风险。结构上清空了指数性产品，并降低了主动型产品中组合贝塔值高的品种，提高了组合的防御性。
　　"9月份的反弹行情，本账户进行了少量波段操作。同时,账户在三季度末参与了部分优质公司的股票定向增发，以相对较低的成本进行一定的仓位回补。由于判断市场上涨的基础依然良好，本账户后期将关注市场融资节奏以及估值水平变化，择机加仓。"
　　华泰人寿进取型账户也在3季度进行了加仓，"仓位上，在控制风险的情况下，深跌适度加仓，增加周期类品种，发挥规模优势，把握波段和个股机会。结构上，抓住反弹的机会调整持仓，寻找近期三季报业绩超预期带来的结构性机会。板块上，超配业绩增长明确、估值相对合理的行业。关注外需变化引起的投资机会，关注各行业三季报超预期情况，关注央企整合、区域规划、科技和民生刺激计划的投资机会。"
　　而最早推出投连险的平安人寿，则是从8月上旬就开始帐户进行了积极的调整，较大幅度的调降权益资产比例。将权益资产比例由超配调整到中性偏低，并且按照股票市场整体走势的判断，账户也积极进行持仓品种的调整：回避周期性资产配置比较高的基金；将被动型基金转换成主动性基金，降低品种的波动，同时通过对主动基金的配置，在调整的过程中获得超额收益。