近日市场走势异常强劲,沪深两市B股均创出年内新高,且成交急剧放大,与A股市场的盘整走势表现迥异。我们认为,在美元贬值以及价值低估的作用下,B股市场仍然具备向上空间。

　　增量资金入市迹象明显。本周一至周四上证综合指数累计微涨0.28%,基本保持横盘,成交变化不大。而上证B指累计上涨4.22%,周四创出2008年6月11日以来新高,成交急剧放大,日成交金额创出7月30日以来的单日成交最高水平,比周三放大近一倍。深证B指累计上涨2.79%,创出2008年5月7日以来的新高,成交也显著放大,周四创出2007年9月18日以来的单日成交最高水平,比周三放大近一倍。

　　值得注意的是,虽然周四两市B股仅有6只下跌,但涨停的股票并不多。成交骤然放大,增量资金进场迹象明显,却刻意减少涨停的现象,这说明资金尚处于建仓阶段,吸筹并不充分,同时也试图避免因连续涨停而在公开信息中曝光。这样看来,资金流入仍会持续,但手法会更为隐秘,未来出现盘升的可能较大。

　　美元贬值提升B股上行空间。众所周知,B股是以人民币标明面值,而以外币（沪B以美元,深B以港币）进行交易的人民币特种股票。理论上,外币贬值会促成B股外币价格上涨。周三美元指数在经历了持续下探后再度刷新了14个月的低点,尽管美国财长表示强势美元非常重要,但美元指数仅出现止跌盘整,毫无走强迹象。美国政府高额的财政赤字和维持宽松的货币,加大了美元贬值压力,而港币是采取紧盯美元的联系制度。B股市场是面向境内自然人和所有境外投资者的,在外币贬值预期增强的情况下,出于增值保值的目的,资金流向B股市场也是情理之中的事情。

　　此外,B股市场投资价值被长期低估,也形成了价值洼地。对比A股和H股价格,按最新汇率换算后,已经出现部分低于H股的A股。而对比A股和B股的价格,按最新汇率换算后,所有的B股价格都低于A股,价差最小的深赤湾A股价格也比B股高出31%。可见,外币贬值和内在价值低估促成了B股的上行。

　　税收政策将使B股市场成为长期投资乐土。在分红派息的税收政策上,A股市场的中小投资者往往要被扣除所得税,而B股投资者则是免税的。也就是说,投资了原本价格就低于A股的B股,如果公司业绩优良,未来在分红方面也要比A股投资者多。虽然B股市场并不对境内法人开放,活跃度要逊于A股,但却是长期投资的乐土。目前,境内居民购汇较为便利,开设B股账户也较为简单,意识到B股市场投资价值低估的投资者逐步增多,也使得B股具备了逐步走强的基础。另外,在后续政策展望方面,市场此前曾预期A股、B股合并,以及对境内法人开放等等。无论怎样,B股市场作为一个长期投资的场所,是比较理想的。