三沪综指收盘下跌0.11%，深成指下跌0.34%，跌得不多，但正是当前大盘处境的最好演绎。对于股指的情况究竟是以退为进还是以进为退，随意的猜测很有可能导致后期失去主动，客观的分析必不可少。

　　透视一：市场的选择

　　沪综指收盘跌3.42点，这恐怕也是今天积聚在之下的各种因素的体现。首先说到周三公布的情况，市场等待的只有两点，一是CPI，二是信贷数据。稍微深入地来看，CPI-0.5，在转正呼声渐高之时这一数值只能称得上是符合市场预期。更为重要的是信贷数据，从今年历次公布月度经济数据中市场的反应来看，几乎每次都期待信贷数据有更好的表现，但是信贷增速的变化是有其规律的，总有呈现回落的时候。

　　现在的主要问题就是市场对于信贷数据变化的接受程度。我们认为针对信贷数据而言，可以细分为几个问题：1.信贷增速与经济增长的关系;2.信贷增速与流动性的关系。对于健康的经济体而言，在经济增长之时，资产价格也在增长，随着资产价格的上扬，前期投入的信贷已经在市场中逐步发酵从而形成良性的货币循环。因此信贷的不断增长不是经济增长的必需品。那么就市场来说，对于这点的认识需要有一个过程。这一过程的转变，实际上也就是为股市的中期奠定了机会。从这点来看大盘，从短期到中期还是以退为进。

　　透视二：大盘的选择

　　伴随着股指下跌3.42点而来的是上证综指的阴十字星。十字星是多空双方焦灼的产物，在焦灼当中，指数本身也面临着选择。

　　权重股是大盘的红绿指标，纵观所有权重股当中，和地产都已经相继走出了一波属于自己的，剩余可选的选项当中，和钢铁的走势最值得关注。

　　从券商股来看，随着的顺利开通，市场对于市场改革的心态越来越迫切。在构造一个国际化的先进资本市场这一理念的推动下，后期融券、国际板和股指的推进将为这一般快带来源源不断的热点。与银行地产的热点单一性比较，围绕券商的热点还是较有层次的。因此后期在券商股上的作为可以作为行情走势的重要参考。

　　再看钢铁，虽然在反倾销方面有暂时的阻力，但是经济复苏中资源重新洗牌这一规律应当引起重点关注。钢铁行业后期的优势在于发展符合国家的道路，央企重组、节能减排、低碳都会引发重点优质钢铁股的投资机会。从钢铁中挖掘资源整合的热点有可能成为后期行情的一大运行特点。

　　由此看出，大盘可以挖掘的热点还有不少，短期以退为进进行切换的概率较大。总体来看，3200点上方是筹码集中的要地，大盘短期以退为进即是攻坚战的前奏。