本周,笔者之前所预期的“秋抢”第三波以出人意料的方式出现。这是因为:

　　第一,美元反弹只是昙花一现,贬值趋势不可阻挡。美国经济之所以结束衰退第三季度出现增长,一是靠开动印钞机;二是靠美元贬值,将风险转嫁给全球各国;三是把数额惊人的“有毒资产”隐藏了起来。明年美国经济要想有所增长,唯有让美元继续贬值以刺激出口一途。但美国的巨额财政赤字已达到难以承受的程度,、房地产依然疲弱不堪,明年美国经济二次探底不可避免。这就迫使我国将继续采取一系列经济刺激计划和促使人民币升值。

　　第二,适度宽松货币维持不变。美元越是贬值,美国经济就越不会好。一是迫使美、欧、中各主要国家宽松货币政策难:以提早退出。二是前美联储****近期连发两文提出采取积极的股市政策作为拯救美国经济的良方,这势必启示我国管理层。在今年适度宽松货币政策、贷款政策和投资政策用到极致后,明年要真正实现保增长、调结构、扩内需,恐怕唯有像1999年“5·19”那样,再增加实行积极的股市政策,这于国于民都十分有利。

　　第三,三季度上市公司业绩预示了明年股市上涨空间。由于去年第四季度不良资产计提量较多,若今年第四季度拨回,那么全年业绩很可能增长25%-30%。而目前3100点的静态估值仅26倍市盈率,再过一个多月就降为18-19倍。也就是说,明年股市即使上涨50%,估值也只有27-29倍,仍属合理状态。这便是9月份以来一直积极减仓的在本周大力空翻多、推升股市的重要原因。

　　第四,市场面满足发动“秋抢”第三波的条件。连跌两天后维持高位震荡整理;创业板上市6天,主板也连涨6天;主板中的中小盘股按比价原则纷纷上靠创业板;半年线和五周均线形成强力支撑;连续三天收在3030点上方,收在3130点上方两天;沪市成交量从上周的1200亿上升到1600-1800亿。此外,“秋抢”第二波高点3123点已连续三天以收盘形式被有效征服;中短期均线以及5周、10周均线出现了交叉;11月开盘连涨5天,超过10月开盘连涨4天,首日长阳亦堪比9月、10月首日,呈突破态势。这表明,行情总是在市场多数人失去信心时突然崛起。

　　但是我依然维持本波行情属于“秋抢”性质的判断,我仍要提醒:“行情总是在市场多数人盲目激进中突然退缩”,必须要高度警惕市场的不确定性:如年底前过度扩容、最后两个月大幅收紧贷款、出台抑制产能过剩新政和房地产新政、中央经济工作会议出现新提法、机构借利好和市场火爆抓紧年终结账、游资集中出逃等等。所以,即使大盘中期趋势震荡向上,但仍要强化波段意识。一旦“秋抢”第三波结束后,我相信,今年在低位进行“冬播”的机会依然会有。（本文作者为华东师范大学企业与经济发展所所长、博士）