周四沪深两市走势差别较大，其中上证呈触底反弹的拉升之势，而深证成指则于低位大幅震荡。受昨日美股道指收盘上涨的影响，承接昨日指数高位震荡的趋势，沪深两市大盘指数今日早盘双双高开，随后两市震荡剧烈，个股分化迹象明显。就量能来看，沪深两市交易量继续有所萎缩，显示市场在经历过爆炒之后继续向理智回归。就目前整体来看，外围市场带来的资本侵入点燃了热钱背后的流动性过剩，结构性的引燃随着经济的披露进入了加速周期，市场的年末主线路逐渐明朗。

　　上证指数今日早盘高开于3133.50点，随后在铁路基建、上海股、传媒领涨之下，指数于震荡攀升，然而除中工建三大行之外的其余股联手做空，煤炭和有色金属更是全面下挫，导致沪指在触及高点之后持续下挫，并在中午休市前一刻跌破昨日收盘价，直至今日最低点3122.52点，但午后指数再度大幅震荡拉升，并在盘中触及3158.72点高点。从支撑压力位来看，指数目前下方以3100点为支撑，上方并无明显压力，指数今日继续向上逃离均线密集区，暗示大盘走势在某种程度上已经突破支撑和压力线的约束。而从盘面缺口情况来看，指数下方有2635.31点和2803.86点两大短线缺口需要弥补，且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方指数下一个长线目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3155.05点，较上一交易日收盘价上涨26.51点，涨幅为0.85%，成交1577.70亿。

　　深证成指今日早盘同样高开，开盘于12945.93点，随后地产指数的大幅拉升带动深成指在开盘不久即触及今日最高点12982.79点，但13000点大关对深成指构成了巨大的压力，深成指因此大幅下挫，即使在盘中跌破昨日收盘价之后，杀跌动能依然不减，直至中午休市前一刻触及今日最低点12777.29点之后，指数才再度有所拉升，虽然指数尾盘一度微幅翻红，但随后再度回落终究未能收复昨日收盘价。从支撑压力位来看，深成指目前缺乏明显支撑，而上方以13000点大关为潜在压力。从盘面缺口来看，深成指下方仍有11874.90和11300.03点的缺口需要弥补，而前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报12901.70点，较上一交易日收盘价下跌29.51点，跌幅为-0.23%，成交100.17亿。

　　就来看，石油石化板块在尾盘出现了强势拉升，其中泰山石油领涨板块，而石化双雄双双急拉，对指数做出了较大贡献。上海迪士尼项目获得正式批准，利好相关受益及上市公司，其中龙头股份和外高桥涨停，豫园等个股涨幅也接近7%。受“巴菲特”收购案刺激，铁路基建板块今日继续涨幅居前，国恒铁路涨停，鼎汉科技、大秦铁路、中铁二局、铁龙物流等个股也纷纷走强。于盘中逆市全线翻红，其中宝德股份和吉峰农机封于涨停板，领涨板块，主板与创业板之间形成某种“跷跷板”效应。不过前期炒作的概念股今日出现回落，如医药股走势就开始分化，具有业绩支撑的传统医药股涨势较好，而前期遭到市场热炒的甲流感感念股今日多数跌幅靠前;再如物联网概念股龙头新大陆、远望谷、厦门信达等也出现下挫。

　　就消息面来看，1、证监会首发行为准则明确规定，证监会工作人员(包括派出机构人员)离职后，跳槽到监管对象须经两至三年冷冻期;2、世行再度上调中国GDP增速，但称扩张性风险日增;3、敦促密切监控房地产开发贷款;4、发改委将严厉打击甲流疫苗乱收费;5、本月迎来最大解禁高峰;6、纽约再创新高直逼1100美元，纽约重返80美元;7、美股周三收盘主要股指收盘涨跌互见，其中道指涨30点，纳指跌1点。

　　截止今日收盘，沪深两市共计上涨1106家，涨停股票36只，其中包括S、ST、*ST类股10只。两市共计下跌股票423只，但并无跌停股票，而华兰生物以-83.82%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中，上涨权重股共计32只，下跌蓝筹股18只，可见今日权重股中空方力量占优势，股指在其推动下强劲攀升，后市关注量能变化，把握新的领涨品种，积极调仓换股布局市场新热点。

　　指数今日高开震荡，显示出了比较强烈的调整格局。从近期总体走势来看，市场风格转换非常之快，比如今日迪士尼概念和铁路基建板块等显示强势，而前期活跃的流感概念、物联网概念股纷纷退潮。之所以目前市场风格快速转变的速度之快超越以往，是因为受到国内经济危机和国内经济周期的双重影响，如上述提到的迪士尼、铁路基建和流感概念股都受到了国内外两方面因素的影响，而这种风格的快速转变在给市场带来风险的同时也蕴含着机会。

　　1、风格转换为何如此迅速?

　　在昨日的中我们提到，虽然有一些投资者对澳洲、挪威等一些国家加息充满了忧虑，认为这对市场造成了利空影响，但我们却对这种现象喜闻乐见，因为其实质上反映的是经济真正的复苏，这无论从澳洲还是挪威目前的经济情况来看都是如此。

　　与此相对应的是，昨日美联储官员决定将维持在接近零的水平，以支持经济复苏。虽然自今年3月以来，美联储首次对未来政策指引做出微调：将资产收购计划的规模象征性地减少了250亿美元。但美国联邦公开市场委员会在为期两天的政策会议结束后重申，鉴于失业率依然高企且通货膨胀水平处于低位，该委员会计划让利率在较长时期内都维持在纪录低点水平。也许有一些投资者会对美国继续保持经济刺激政策而感到欣慰，但我们所看到的则是，美国经济复苏的情况仍然不尽如人意，至少与澳洲和挪威相比其复苏态势依然缓慢。

　　可见在当前这样一个复杂的时期，不同市场人士对于不同的政策行为有着不同的判断，这正是导致市场震荡和风格转换加速的原因。上述对经济政策退出的不同判断就是这样一个典型的例子，而更为明显的分歧则反映在市场对GDP的看法上。

　　按照现在市场分析人士的普遍看法，在积极的财政政策和适度的宽松政策的推动下，我国经济呈现出逐季加快的发展趋势。前三季度我国GDP增速为7.7%，其中第三季度同比增长8.9%;在国家政策，尤其是对基础设施的投资的拉动下，随着外围经济的逐步好转，我国GDP增速在今年“保八”无忧。这为股市的走强奠定了坚实的基础。

　　诚然，在国家4万亿元财政刺激计划的带动下，我国GDP的增速将会保持在高位，我们对此也是比较有信心的。但我们的担忧是，这样的经济增长是有效率的吗?如果这种增长模式是可长期持续的，我们对此自然比较欣喜;但如果这种增长是无效率的，就不能称这一经济增长速度为股市的走强奠定基础。就目前来看，国有银行体系信贷的大规模增长显然提振了中国经济，但投机资金流入股市和房地产市场也酿成了资产泡沫。另外考虑到日益严重的产能过剩问题来看，即使经济增长达到了8%，我们也不能判断经济是健康增长的，而这也并不能为股市提供有力的支撑。

　　2、关于经济的增长动力

　　市场目前处于一个敏感时期，对一件相同的事情不同人可能会得到不同的，这就导致了目前市场出现分歧，股市随之震荡，市场的风格转换同时也随之加快。就我国经济发展的动力来看，投资无疑是目前一个很关键的因素，如果投资率一旦下降，我国GDP增速势必将受到显著影响。然而如果对投资过于依赖的话，就会使我国经济的增长处于一种很被动的态势。

　　从拉动经济增长的另外两个动力来看，出口的复苏显然是我国无法控制的，而政府所能做的，也只是干预汇市以保证人民币不升值，但由此却造成了大量的储备风险。从短期来看，内需的变化也非常有限，因为内需的增长是消费本身固有发展规律作用的结果，消费的变化本身具有长期性和稳定性的特征，除非消费升级正在急剧地发生，否则消费的快速提升是不可能的。所以从这两点来看，经济的复苏仍将是一个漫长的过程。

　　总而言之，虽然由于受到国内外诸多因素的影响，市场呈现出剧烈的风格转换态势，但股市的基本面依然得到了宏观经济的支持，在国内经济长期复苏的情况下，市场出现大跌的可能性很小，因此预计在今年剩余时间和明年一季度之内，市场仍然是在一个较大的区间内继续震荡上扬。