尽管1年期上行和发行重启给货币带来双重压力,但是得益于基金配置的灵活性和短久期,2009年三季度基金仍整体表现平稳。

　　显示,2009年三季度货币型基金总体实现1.17亿元的利润,较二季度的1.51亿元仅小幅回落。多数基金仍取得不错的业绩表现,如嘉实货币市场基金在期内份额收益率为0.4003%,同期业绩比较基准收益率为0.0906%。事实上,三季度货币基金所处的经济环境并不乐观。首先,3季度货币市场利率出现了较大幅度上升。1年期利率从恢复发行时的1.5%水平升至1.76%并维持稳定,期间累计上升了26BP;在央票利率以及商业资本充足率约束下,短融利率出现了一定程度上行,一年期AAA品种从1.7%升至2.45%,AA品种从2.25%升至3.15%。其次,新股发行的重启又加大了货币基金的波动性,迫使货币基金缩短久期以提高积极配置的流动性。三季度货币基金累计遭受180.34亿份的巨额净赎回,净赎回占比高达39.99%,货币基金遭受的规模冲击加剧。

　　为应对不利局面,各基金均采取措施控制基金久期。嘉实货币市场基金的基金经理就表示,得益于今年以来持续实施的降低组合剩余期限,该基金较为成功地规避了7月短端利率快速上行带来的风险。基金提前调整持仓,增加了流动性资产的配置,顺利应对了大盘新股发行带来的规模波动,同时利用新股冻结资金期间利率上升,增加交易所和银行间回购资产比例,提高投资收益。而在利率阶段性稳定之后,该基金选择性地配置部分高票息短融,提高组合静态收入。

　　展望未来,多数基金经理表示,经济复苏成为大概率事件,国内CPI有望在年底转正。货币将有所调整以防止未来恶性通货膨胀以及资产泡沫发生;但考虑到当前经济复苏强度和速度仍面临不确定因素,货币政策的调整更多采取公开市场操作和窗口指导来完成,准备金率和利率调整的可能性较低。在上述政策背景下,货币市场利率存在上行的压力,但受制于基准利率压制,一年期央票利率的上行空间有限。不过,为应对未来出现的风险,各基金将在第四季度合理控制组合久期,在规避利率风险的同时寻找安全的投资机会,提高基金投资收益。