"尽管想着压破3000点是迟早的事，但还是来得太猛烈、太突然了。"4月22日收盘后一个小时，深圳某券商营业部负责人老刘仍在回味着当日惊心动魄的。
　　受前日弱市尾盘影响，22日上证指数以3073点跳空低开，至13：49分，终于跌破3000点关口，并在3分钟后创下2990点的52周新低。所幸股指再度被奇迹般急拉，最终尾盘收于3147点，上涨30.81点。
　　与此同时，上海陆家嘴(600663)某写字楼中的某公司买方研究员也在忙碌。按他的说法，这日的飘忽行情令其打了比平日多两倍的电话。
　　喧嚣与繁华一年之后，股指再返3000点。各路资金的动向更加耐人寻味。
　　上周，两家云集的营业部都减小了买入力道。而随着股指一路走低，保险资金的账面浮盈也在一点点消失。业内人士预测，目前的A股点位甚至已经接近保险大鳄们的成本线。
　　日见新低的股指也开始让更多的散户选择撤离。来自央行的显示，曾在昔日股市火爆时出现的储蓄存款活期化现象已被逆转，大量的资金开始向定期存款回流。
　　相关监管部门在4月20日发布关于大小非减持的最新指导意见之后，也于第二日发布了对于涉嫌"老鼠仓"的两名基金从业人员的处理办法--进行行政处罚而暂不追究刑事责任。
　　就在一片忙碌中，此时的市场正进入了前所未有的"洼地"。据招商证券最新，4月18日沪深300的动态PE已降至17.2倍，2008年的各预测市盈率都处在历史的低端。
　　共同基金还能砸多久
　　"在空方力量异常强大的当下，被视作救市措施的大小非管制新政，注定只能成为看空者出货的机会。"4月21日，一位不愿透露姓名的某国内投行研究所所长告诉记者。在新政发布次日，上证指数高开超过210点，但竟于午后翻绿，尾盘仅微涨22.31点；次日亦顺势低开并一度压破3000点心理关口。
　　按这位所长的说法，尽管近日基金仓位一降再降，但仍有不少看空的基金经理仍未清出目标中的筹码。
　　在过去的一周中，基金经理们加速套现进程。大智慧的显示，截至4月17日前的5个交易日，机构资金再次净流出191亿，大盘机构持仓由18.298%，降至18.016%，机构数减少789家。TOP席位追踪发现，基金公司在5个交易中成交额695亿，其中买入248亿，卖出447亿，净抛出199亿，这一数值已略高于大盘资金总净流出量。
　　今年初，加速发行新基金曾被认为是加大市场供给的有效途径。但更多存量基金的抛盘让这一美好构想落空。
　　"基金毕竟是市场内最大的机构投资者，他们的力量已经到了无可匹敌的程度。按照目前的卖出速度，基本上是每两天市场中就消失一个128亿的大型基金。"
　　同花顺最近一期的Topview周报表示，2月份结束募集的工银瑞信中国机会全球配置募得31.5亿元、国投瑞银成长优选为28.7亿元、建信优势动力金额为43亿元。与各自的招募说明书计划相比，上述基金仅分别达到募集资金上限的14.3%、28.7%、71.7%。3月份结束发行的中银动态策略，募集资金47亿元，距离120亿元的目标相差更远。而且根据统计，年初以来新基金发行平均募集时间是26.96天，远比此前为长。
　　按日前市场盛传的"阴谋论"，4月25日是封闭式基金分红的最后时限。按照契约，2007年80%-95%的收益将以现金形式被分出。在完成卖股使命的时间区间，"由开基掩护封基撤退，前者最后撤离"。按银河证券的估计，将被支付分红的现金约为900亿元。而与此同时，按Topview的统计，在过去的九周中，共同基金的席位均为净流出，累计逃离资金已超过1100亿元。
　　近日发布的一季报或在某种程度上说明了基金撤退的理由。天相投顾的统计显示，除产品外的342只基金在2008年1季度总体巨亏6474.99亿元，损失额与去年四季度相比扩大了8倍。
　　但上述不愿透露姓名的研究所所长表示，作为市场中最大的投资者，一季度基金的集体失利，在某种层度上也是由其自身的杀跌造成的。
　　尽管随着股指的进一步下探，已有部分基金重新入场，但与抛售者远不在一个数量级上。大智慧的Topview显示，上周有23家基金净买入35.7亿，其余35家基金则净卖出234.5亿。其中代码349的净卖出额特别巨大，高达46.3亿，同时还有7家净卖出量在10亿以上的基金公司。
　　分红的压力与对净值减少的恐惧让基金经理不约而同的走向"砸盘"之路，但上海某基金公司投资总监却表示，"行至如今，再砸的空间已不大！"
　　该人士称，过了4月25日，"分红"便不能再作为大手笔卖股的借口。按基金契约，型与偏股型基金分别均有持仓下限的要求。如果低于契约中的下限，监管部门就要来干预了。
　　据中信数量化投资分析系统估算，早在4月11日，股票型基金与偏股型基金的平均仓位分别降至74.0%、71.2%，距底线已经不远。而这两类基金中，仓位低于60%的已有8只之多。
　　逼近保险成本线
　　与共同基金群体一周近200亿元的撤退相比，其他资金的声音显得微弱。在将破3000的微妙关口，保险资金的去留备受关注。
　　据中国保监会披露的数据，2008年2月底，保险业总资产规模为2.96万亿，按10%直接入市额度，潜在权益类持有市值可达近6000亿的保险公司是仅次于共同基金的第二大市场资金主体。
　　然而，据安信证券分析师杨建海判断，目前急速下滑的股指，已经逼近了这一群体的持仓成本线。
　　杨表示，中国人寿(601628)(02628.HK,601628.SH)2007年显示，其可供出售类资产的总额为约1700亿元，其中浮盈约800亿，对应2007岁末上证指数5261.56的收盘点位，中国人寿这一市场中最大机构投资者的持仓成本约为2500-2600点。而根据年报中披露的前十大持有股票，杨判断中国平安(601318)(02318.HK,601318.SH)与中国太保(601601)的成本线分别对应3000点和2800点。
　　对此，前述上海某基金公司研究员认为，从某种意义上讲，逼近大额持仓点位后保险公司会有反击的"自救行为"，但"若自认无力救市，依旧会前面掩护，或后面撤退"。
　　4月21日晚，中国太保率先披露2008年1季度业绩。在净利润同比增长33.88%的背后，更多的投资者看到的是上一年度浮盈的释放。
　　此外，接近中国太保投资部门的消息人士亦向记者透露，自4月14日开始，相关人员接到指令，要求在接下来的一段时间中继续减持100亿元市值的股票。但接近平安资产管理公司的人士却告知本报记者，太保的举措并不会成为行业的集体行为。
　　来自同花顺的统计数据显示，上周保险资金(T字账户)成交34亿，净买入10亿。大智慧方面的统计亦显示，3月以来，上证指数大跌1400点，来自保险大鳄的做空资金刚过百亿，只有基金公司抛盘量(914亿)的1/8。
　　此外，值得一提的另两个市场的做多者--QFII与部分自营券商，依旧在共同基金的"砸盘"下稳步建仓，但亦难抵御空方的急袭。
　　大举"抄底"近10个交易日之后，QFII在上周明显减缓买入步伐。其主力旗舰中金淮海中路营业部(原中金陆家嘴环路营业部)仅买入17.31亿，较前周缩减了逾六成。两类做多者联手买入最多的股票依旧是中国平安，其中中金淮海中路营业部买入6.64亿元，中信证券(600030)营业部亦买入7.02亿元。然而即便如此，中国平安所在的金融板块其间依然成为机构抛售的最大板块，累计74亿元的净抛售额，占总净流出量的39%。