编者按:今年5月底,市场资深人士陈钢在本刊以《牛市第三浪中1664点起步》为标题,连写4期文章,阐述牛市第三大浪,在业内引起较大反响。从本期开始,他将继续进行深度分析,敬请关注。

　　笔者撰文时,沪指为2632点,后市最高上冲3478点,回调最低至2639点。笔者认为,1664点至3478点应是中国A股牛市第三浪的第一小浪,二浪为3478点至2639点,三浪三的起点则可以从2639点算起。如此看来,三浪三是整个大三浪主升浪里最长、最强劲的波段,其主升段最少应是第一小浪的1.618倍,则这轮始自于9月4日的沪指2639点的波浪理论上升目标为沪指5600点附近;时间上,第一小浪历时9个半月,第三小浪的1.618约为15个半月,则三浪的时间目标为2010年年底、2011年初。

　　笔者颇感欣喜地看到,中国A股历经大半年上升下跌再上升后,大部分年初至年中持大B浪反弹观点的市场人士,现在基本转口认为非B浪反弹乃是牛市反转了!

　　牛市三浪三的大盘基本分析

　　最近在复旦大学等高校讲课时发现,尽管我一再强调市场和个股热点最核心、最关键的是基本面要素,这是决定大盘和个股有无系统性风险及盈利的最根本原因。然而,不管学金融的生还是本科生,问的基本以技术面问题居多。

　　积20年A股投资与研究之成功经验及深刻教训,笔者认为,股市核心的问题永远是基本面要素居首位,是重中之重。具体举例来说,如果你对上市公司的研究有深入把握,又是死多头,那你在6000点时全仓持有特变电工 （600089）、华兰生物 （002007）等约十多只,在指数下跌60%、70%时还能有盈利。

　　今年我国A股市场的走势与国民经济增长的情况完全是正相关。去年四季度和今年一季度情况最差,股市的见底和起步也就在这个时间段内。国民经济三季度表现很好,但股市三季度下跌,其中的原因是一、二季度短期的恢复性上涨很大,稍息调整一下,四季度重新跟随国民经济的大幅度向好而向上。明年国民经济肯定比今年更好,股市也将跟随继续向好。因此,牛市大升浪首先得到国民经济持续向好的基本面支持。

　　有人会反驳认为中国股市走势绝大部分时间是与国民经济背道而驰的。例子是1996～2001年的牛市是经济持续下行,而2001～2005的熊市是经济持续向好。不错,但那会的牛熊市道一是绝大部分股票不流通,二是大部分关系到国计民生的公司如国有四大、中国石油 （601857）等大盘股还未上市。现在这两个长期困扰我国股市的重大问题已顺利解决,股市就一定会成国民经济的晴雨表。

　　牛市三浪三的公司基本分析

　　今年初,笔者对公司下属研究员反复要求:盯紧的小股票,里面有许多的领头羊,今后会成长为大蓝筹。如2001年上市的烟台万华 （600309）、2004年上市的苏宁电器 （002024）,都是小市值小公司,结果是熊市涨了三、四倍,牛市再涨10多倍!华东数控 （002248）去年全年业绩是0.48元,但三季度按业绩预增计算的0.40元或更多点,三季度业绩比一季度增长了10倍以上,股价也从6.36元上涨至现在的31元多。而这样的股票何其多也!

　　大盘蓝筹股虽然业绩增长不像小公司迅猛,但其业绩的平稳增长同样“当惊世界殊”!典型例子是工商银行 （601398）,本月将实现全流通,目前市场对它还心存忌惮。有公司首席分析师预测工行2009、2010年的业绩是0.37元、0.44元,PE仅为10多倍,估值明显偏低。对工行的研究是极其重要的,一旦明年工行估值为20倍PE,则沪指在目前位置涨升70%的空间就完全给打将出来了!

　　我们极有兴趣研究一些小公司会否变成大蓝筹的。比如说,在香港比亚迪一年上涨了10倍以后,国际大行还要坚决大量继续追高买入。中国A股会不会有类似的公司？江淮汽车 （600418）前几年投入自主开发轿车系列产品的投资金额是30多亿元,而比亚迪当年投入轿车研发只有5亿多;比亚迪的轿车系列是上10万台就是一个台阶,换另一款新车系列,目前江淮汽车也正模仿着比亚迪的做法;比亚迪目前市值约1700亿元,江淮汽车才100多亿。当然两者不能完全相比,比亚迪有巴菲特入股,江淮汽车没有;但比亚迪目前完全是普通自主品牌系列轿车赚钱,巴菲特所欣赏的电动轿车并没赚钱;而江淮汽车明年开始向自主品牌轿车发力。

　　类似的个股基本面比较研究应当很有意义。