如果说上周大盘屡攻3000点而未能站稳让投资者颇为心焦的话，那么本周市场虽然上试3100点后出现了反复，当然也不能说是实现了对3000点的有效突破，但回头看毕竟是基本站住了3000点。尽管就股指来说一周来上涨幅度也不能算很大，但其意义却不容小看。简单来说，就是打开了新的上涨空间。

　　实际上，自7月份以来3000点就成为了沪市运行的一个中枢位。为什么在这近四个月的时间内股指会反复纠缠于这个区间呢？原因有很多，但本质上与投资者对经济运行的趋势判断有关。7月份以来，先是传递出了上半年经济增长加快的信息，这在很大程度上刺激了人们的投资积极性，3400点就是在这样的氛围中被突破的；但是8月份开始，又有关于经济、金融将出现紧缩的说法。虽然事后被认为存在理解上的误差，但客观上大家对经济能否持续向好，特别是在增长已经回升到一定水平，保八基本无忧背景下政策会出现什么样的变化，还是有某些不安。也许就是这种不安导致了很多投资者在操作上的谨慎，令股指形成震荡。

　　这次股指重回3000点，表面上看与开市日期明确有关，人们认为这是“利空出尽”。但市场之所以在这个时候再度发力上行，一个很重要的因素在于投资者基于当前的实际情况，对未来经济形势有了更为乐观的预期。事实上，国庆长假期间很多投资者在日常生活中都获得了一个感性认识，这就是中国经济的确在复苏。而最近刚公布的三季度各项主要经济、金融指标也以翔实的提示人们，经济是在切切实实地好起来。现在多数卖方机构的普遍是，今年四季度经济增长会进一步加快，而且这种态势很可能会延续到明年一季度。这也就是说，至少大家都认为有近半年时间经济运行会很理想。既然基本面如此，显然现在买是对的，股市向上格局也有望保持。

　　一般来说，现在中国经济还处于复苏阶段，而复苏之后应该还会有一个繁荣阶段。即便暂时不考虑以后繁荣这个因素，至少也可以认为这种复苏不会突然中止。也就是从这个角度出发，市场在重返3000点之后显然3000点不会是本轮的终极目标，一定还会努力向上运行。在考虑到未来几个月经济增长会继续加速，企业效益也将有所改善，同时影响市场运行的一些因素（譬如大量限售股解禁、创业板开市）逐渐明朗，市场应该会获得一个相对比较宽松的操作空间。此时，在实践中也就会形成所谓的“跨年度行情”预期。不管这种“跨年度行情”会如何展开，都会在一定程度上驱使股指上行。看看现在的股指形态有点像N型，而在这个形态真正走出来以后，就会打开新的上涨空间。在这个意义上，如果四季度股指创出年内新高，应该说是不值得奇怪的。

　　（本文作者为申银万国研究所首席分析师）