本周大盘将节后的报复性反弹推向一个小的高潮，在地产、煤炭等周期类权重指标品种的带动之下，一举将上证推升至3100点整数大关。截至本周收盘，上证指数报收于3107点，全周上涨4.41%。本周成交水平较上周出现了温和放大局面，但相较前一高点稍显逊色。下周巨额大小非的出现以及的集中发行，会对二级市场造成很大心理影响。我们认为下周交易的渡过，有助于大盘重新走上震荡盘升之路。

　　面临资金面的大考，投资者保持适度的谨慎也理所当然。但其产生的影响心理因素远大于实质。尤其是大小非，虽然数额加大但多是大非的身影，其坚持的欲望和动力都不是很大。包括高调发行的创业板，其高估值的发行反而衬托出主板的估值洼地。

　　本周多项经济出炉，前三季度GDP稳步攀升至7.9%，三季度GDP高达9.1%。同时管理层也明确表态，全年“保八”的任务已成定局。未来经济的稳步回升有望带动股指呈现出稳步攀升。大盘蓝筹品种中金融、钢铁、石油等权重指标均处于估值较低水平，限制了大盘的调整幅度。

　　股指在本周出现了快速拉升，但盘面配合程度不够。首先，突破长期下行趋势的权重均出现了减速状态，适当的调整在所难免。其次，热点板块的持续性较差，市场目前仍缺少明确的领涨主题。没有权重指标股“定海神针”的出现，又没有热点板块带动人气，连续攀升的势头难以持续。

　　技术上看，本轮在节前低点2712点展开的反弹，反弹幅度截至本周收盘已达15%左右。从上证指数历次成交来看，波段反弹15%不调整的情况比较少见。同时从周期看，反弹的时间也达到13个交易日，也是重要的时间窗口之一。可见，无论反弹的时间还是空间短期均有调整的要求。形态上，上证指数日线出现双底突破的特征，但信号稍显不足，主要体现在突破的成交量明显不足。同时，短周期上证指数也是在顶部背离状态下拉升。

　　综上所述，我们认为下周上证指数的运行界定为调整的一周。考虑到未来上证指数仍然存在较大的震荡上行概率较大，则下周的短线休整将给投资者带来一个较好的进场时机。